2024年3月PMI点评兼光大宏观周报：PMI全面回暖的四条线索-240331-光大证券-15页.pdfVIP

2024年3月31日

总量研究

PMI全面回暖的四条线索

——2024年3月PMI点评兼光大宏观周报（2024-3-31）

要点

事件：2024年3月31日，国家统计局公布2024年3月PMI数据，制造业PMI作者

50.8%，前值49.1%；非制造业PMI53.0%，前值51.4%。

分析师：高瑞东

核心观点：执业证书编号：S0930520120002

010

3月制造业PMI升至近一年新高，较上月上行1.7个百分点至50.8%，时隔5gaoruidong@

个月再次返回扩张区间。3月PMI上行幅度超过市场预期和季节性，表现为数值

联系人：查惠俐

的大幅上升和景气面的明显扩大：一是，产需同步回暖，生产指数和新订单指数021

分别上升2.4个和4个百分点，拉动PMI上行0.6个和1.2个百分点，新订单指zhahuili@

数为近一年新高；二是，国内外需求同步回暖，新出口订单指数突破近一年新高

进入扩张区间，较上月上行5个百分点；三是，不同规模企业同步回暖，大中小相关研报

型企业PMI全部回升至枯荣线以上，产需指数也均进入扩张区间；四是，进出

制造业PMI的上行动力在何处？——2024年2

口同步回暖，进出口指数均在时隔一年后升至扩张区间。月PMI点评兼光大宏观周报（2024-3-2）

制造业：节后全面复工复产，制造业PMI大幅回升

如何看待制造业PMI企稳回升？——2024年1

供需：产需大幅回升，同步升至扩张区间。需求方面，3月新订单指数为53.0%，月PMI点评（2024-1-31）

较上月上行4个百分点，为近一年新高；新出口订单指数为51.3%，比上月上

制造业PMI何时企稳？——2023年12月PMI

行5个百分点。供给方面，3月生产指数为52.2%，较上月上升2.4个百分点。点评兼光大宏观周报（2023-12-31）

从业人员指数较上月上升0.6个百分点至48.1%，采购量指数较上月上升4.7个

百分点至52.7%，均显示3月制造业企业生产经营明显提速。如何理解11月PMI逆季节性下行？——2023

年11月PMI点评（2023-11-30）

价格：出厂价格指数回落，库存指数同步上行。3月制造业原材料购进价格与出

厂价格走势分化，其中主要原材料购进价格指数为50.5%，较上月上升0.4个百如何理解10月PMI低于预期？——2023年10

月PMI点评（2023-10-31）

分点；出厂价格指数为47.4%，较上月下降0.7个百分点。原材料价格指数连续

9个月处于扩张区间，出厂价格指数连续6个月处于收缩区间，3月两项价格指9月制造业PMI呈现的三大特征——2023年9

数走势进一步分化。从库存看，3月原材料库存指数与产成品库存指数同步上行。月PMI点评（2023-09-30）

外贸：进出口指数双双上行，同步进入扩张区间。出口端看，3月新出口订单指连续超预期，三季度PMI有望持续上行

数为51.3%，比上月上升5.0个百分点，在连续11个月处于收缩区间后，突破——2023年8月P