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[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告

策略月报2024年04月2日

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相关研究本轮上涨中南下资金买了啥？

[Table_ReportInfo]

《历次美联储加息结束后的港股表现》

2023.12.07[Table_Summary]

《一页纸精读行业比较数据：11月》投资要点：

2023.12.03

《为何近期A股弱于美股？》2023.12.02

核心结论：①政策刺激推动港股上涨，但基本面预期承压叠加外资回流波折

拖累港股再度回落。②从大类行业角度看，本轮上涨南向资金主要加仓港股

能源材料和金融地产，减仓消费和科技。③从细分行业角度看，本轮上涨南

向资金主要加仓石油石化、银行、非银金融，减仓传媒和医药生物。

[Table_AuthorInfo]

市场回顾：3月全球主要股指延续涨势，A股和港股表现相对落后。从3月

全球重要股指表现看，港股和A股表现相对落后。A股方面沪深300指数3

月累计涨幅/最大涨幅为0.6%/1.4%，创业板指为0.6%/8.2%；港股方面恒生

指数累计涨幅/最大涨幅为0.2%/7.0%，恒生科技指数累计涨幅/最大涨幅为

1.3%/11.7%；美股方面标普500指数累计涨幅/最大涨幅为3.1%/4.1%，纳

斯达克指数为1.8%/4.3%；其他市场德国DAX累计涨幅/最大涨幅为

4.6%/5.1%，英国富时100累计涨幅/最大涨幅为4.2%/5.0%，法国CAC40

累计涨幅/最大涨幅为3.5%/4.5%，日经225指数为3.1%/7.4%。从行业表现

看，3月港股行业表现分化，信息技术（13.3%）、材料（6.5%）、日常消费

（4.8%）涨幅居前，房地产（-5.0%）、能源（-4.5%）、公用事业（-2.1%）

跌幅居前。

自24/1/22市场低点，南下资金持续流入港股并于3月明显加速。自1月22

分析师:吴信坤日的市场底部以来，外资率先加快流入港股步伐，作为资金主力催动股市上

Tel:021涨，南向资金亦保持净流入趋势但规模相对较小。24/1/22-24/2/29期间北向

Email:wxk12750@资金累计净流入777.0亿元，南向资金为248.9亿港元。而步入3月后，外

证书:S0850521070001资流入放缓，南向资金接力加速流入，为港股提供新的资金面支撑。截至

分析师:王正鹤24/3/28，24年3月南向资金净买入859.5亿港元，较2月环比增加250.4%。

Tel:(0213/18-3/22该周南向资金净流入355.6亿港元，创下21年3月以来的单周最

高水平。

Email:wzh13978@