固定收益专题报告：区域贸易协定和贸易“朋友圈”的新变化-240402-华鑫证券-15页.pdfVIP

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研2024年04月02日

究

想区域贸易协定和贸易“朋友圈”的新变化

报

·

告—固定收益专题报告

投资要点

分析师：黄海澜S1050523050002WTO自设立以来对降低关税壁垒、维护多边贸易公平起到了

huanghl@重要作用，1996-2001年基于贸易额加权的WTO成员国最惠

国关税水平自7.1%降至3.7%，考虑到除最惠国制度之外的区

域性关税优惠政策，这一加权平均关税水平自6.8%降至

2.5%。但随着区域贸易协定的逐渐增多，以及迄今为止上诉

机构的持续瘫痪很大程度上削弱了WTO的约束力，WTO对全

球贸易的影响力正在趋于下降，这也是CPTPP等超大型区域

贸易协定诞生的一个历史背景。

按照涉及经济体GDP的全球占比来看，RCEP、USMCA、欧盟和

CPTPP是目前全球最大的几个区域贸易协定。RCEP成立以来

整体出口的全球占比变化不大，分国别来看，RCEP在欧美进

相关研究口中的份额下降，主要受欧美双边贸易占比上升影响。从

RCEP内部来看，中国与RCEP国家之间贸易差额自条约生效

以来上升，在中国出口中RCEP国家占比变动不大，而在中国

进口中RCEP国家占比下降。CPTPP成立以来整体出口的全球

占比变化不大，分国别来看，CPTPP（不含英国，下同）在美

国进口中的占比提升，在欧盟进口中的占比小幅下行，在中

国进出口中的占比均有小幅提升。

总的来看，RCEP与CPTPP主要是在原本贸易占比较高的贸易

伙伴之间缔结条款，有利于降低区域内贸易成本，加强区域

内分工协作，但对于区域外的贸易关系影响不大。美欧中贸

易伙伴构成的变化则对区域贸易影响较大，美国贸易伙伴从

中国转向欧洲、加墨、越南、印度、韩国等国，欧洲贸易伙

伴中美国占比提升，俄罗斯占比下降，其他经济体份额整体

变动不大，在中美贸易占比下降情况下，中国与资源国（澳

大利亚、巴西、俄罗斯、沙特）以及东盟等国的贸易占比则

固

有所上升。

定

2023年11月，据新华社报道，中方先后于2021年9月和11

收月正式申请加入CPTPP和DEPA，并积极推进相关进程。目

益前，中