医药行业月报：一季报预期增长放缓，关注成长性和价值投资-240402-银河证券-17页.pdfVIP

行业动态报告●医药生物行业2024年4月2日

一季报预期增长放缓，关注成长性医药生物行业

和价值投资推荐维持评级

——医药月报24/03

核心观点分析师

一季报业绩增长放缓，行业内部呈现差异化。医药行业整体在DRG程培

支付持续推进、反腐政策持续高压的背景下，叠加2023Q1业绩的高：021

基数，行业增长预期较弱；从商业公司药品销售和诊断服务公司检验

：chengpei_yj@

量的情况来看，预计行业整体增速将维持在个位数。

分析师登记编码：S0130522100001

1）从临床应用方向来看，感染、体检等领域由于2023年高基数导致

2024Q1业绩预期下滑；肿瘤、自免、心血管等领域去年由于低基数，研究助理闫晓松

2024Q1有较好的增长预期；眼科、牙科等领域基数不高，但受到宏观

经济影响较大，在消费力较弱的大环境下增长预期一般。

2）从产品细分板块来看，药品板块处方药临床差异较大，OTC类药相对沪深300表现图2024-4-2

物由于高基数预期增速放缓；医疗设备板块受反腐影响招标量有所下

滑，增长预期较低，重点关注出口业务；高值耗材板块集采后品种恢

复增长，重点关注新产品销售放量；体外诊断板块在2023Q1高基数

下增速预期较低，其中化学发光预期下调；血制品板块由于2023Q1

静丙高基数，预期增速较低；疫苗板块预计迎来恢复性增长，但HPV

疫苗的降价可能影响相关公司业绩。

有望超预期增长的公司，推荐关注两个方向。1）一季报高基数下

市场预期不高，行业龙头提价：科伦药业、川宁生物；2）收入端略有

增长，利润端减值缩窄带来增长预期：金域医学、迪安诊断。

资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理

医药行业表现弱于沪深300。截至2024年4月1日，医药行业一年

滚动市盈率为26.20倍，沪深300为11.77倍。医药股市盈率相对于

相关研究

沪深300溢价率当前值为122.51%，历史均值为169.54%，当前值较

2024-03-05行业2月动态报告：医药公司开启回购

2005年以来的平均值低47.04个百分点，位于历史偏低水平。

潮，看好长期成长

投资建议：目前我们推荐配置具备高成长性和价值性的投资组合：2024-02-04行业1月动态报告：国改进一步深化，关

1）成长组合：金域医学、健友股份、川宁生物、迈瑞医疗、安图生注医药央国企估值重塑

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物、美年健康、华大智造、万孚生物、华东医药、天坛生物、迪安诊

期待政策支持

断、百洋医药。2）价值组合：上海医药、科伦药业、人福医药、上海

2023-12-13