全球宏观经济与大宗商品市场周报：美国通胀反弹 欧洲央行维持三大利率不变 20240415 -方正中期.docxVIP

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全球宏观经济与大宗商品市场周报

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投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号

宏观与大类资产研究中心：王骏F0243443(期货从业)、Z0002612（投资咨询）李彦森F3050205（期货从业）、Z0013871（投资咨询）陈臻F3084620（期货从业）、Z0018730（投资咨询）

美国通胀反弹欧洲央行维持三大利率不变—全球宏观经济与大宗商品市场周报

方正中期期货研究院宏观与大类资产研究中心

王骏李彦森陈臻

联系人：陈臻chenzhen1@

2024年4月14日星期日

目录

第一部分国内经济解读 1

第二部分海外经济解读 2

第三部分本周重要事件及数据回顾 5

第四部分下周重要事件及数据提示 6

第五部分期货市场一周简评 6

宏观经济与大宗商品市场周报

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第一部分国内经济解读

数据显示3月CPI同比增速放慢，表现弱于预期，食品、服务价格节后走弱是重要影响；PPI同比符合预期，跌幅略有扩大，但大宗商品价格反弹的新涨价因素不变。进出口方面，美元计价3月进口和出口均回落至负增长，但增量符合季节性，高基数是增速放慢的主要原因。其中汽车、

电子、家电等主要商品出口均维持高位。外需对出口和经济的带动未见明显回落。

清明假期结束后一周央行公开市场操作合计净回笼资金3940亿元，短端资金成本将至低位。商务部等多个部门联合发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。工信部称推动制造业智能化。财政部将引导金融机构加大企业设备更新和技术改造贷款力度。地产方面，平安信托某产品违约，引发市场担忧。继续关注即将公布的3月经济数据和金融数据，尤其是地产相

关。

总体上看，国内经济持续修复，再通胀方向不变，产出稳中有升、基建投资持稳、外需明显

好转，地产仍为弱项需要持续关注。

图逆回购投放和到期情况

数据来源：Wind、方正中期研究院

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进口金额

进口金额:当月同比%出口金额:当月同比%

150

100

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0

-50

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图美元计价进出口增速

数据来源：Wind、方正中期研究院

15GDP:平减指数%CPI:当月同比%

15

CPI、PPI均值PPI:全部工业品

CPI、PPI均值

10

5

0

-5

-10

图CPI、PPI和总体通胀趋势

数据来源：Wind、方正中期研究院

第二部分海外经济解读

一、美国通胀反弹

3月美国季调CPI同比增速录得3.5%，创2023年10月以来新高。值得一提的是，去年10月正是此轮巴以冲突爆发之时。其中，能源是拉动美国3月通胀的关键领域，从2023年3月至2024年2月能源CPI连续一年同比负增长，但今年3月同比增长2.1%。此外，医疗保健、交通运输、医疗保健CPI同比增速均出现反弹。随着中东局势骤然升级，能源价格明显反弹，3月OPCE＋原油涨幅达到4.9%；