财务管理基础第一章重点内容.pptxVIP

第一节财务管理的概念;第二节财务管理的目标

财务管理目标有五大观点

一、利润最大化

1.内涵

利润最大化目标，就是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。

【说明】利润最大化中的利润是指税后净利润;2.优点

（1）有利于企业资源的合理配置；

（2）有利于企业整体经济效益的提高。

3.缺点

（1）没有反应创造的利润与投入资本之间的关系（投入产出关系）【绝对数：利润，反映规模和效益；相对数：投入产出比，反映效率】；

（2）没有考虑利润实现时间和资金时间价值；

（3）没有考虑风险因素；

（4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。;二、每股盈余（每股收益=净利润/总股数）最大化【利润最大化的另一种表现方式】

用每股收益来概括企业的财务目标。

使用相对数指标克服了利润最大化的缺点1，其他缺点依然存在。

假设：风险相同（克服缺点3）、每股收益时间相同（克服缺点2），每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。事实上，许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩的重要指标之一。;三、股东财富最大化

1.内涵

企业财务管理以实现股东财富最大为目标。

【股东财富的度量】

在已上市的公司中，股东财富是由其所拥有的股票总数量和股票市场价格（数量×价格）两方面来决定的。;2.优点

（1）考虑了风险因素（克服缺点3），因为通常股价会对风险作出较敏感的反映。

（2）一定程度上能避免企业追求短期行为（一定程度上克服缺点4），因为预期利润会影响股票价格，主要强调企业经营业绩的长期持续性。

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。;3.存在的问题

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时、准确获得公司股价。

（2）股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况。

（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够【公司法弊端，过分强调少数人利益，加大贫富差距】。;四、企业价值最大化

1.内涵

企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。

企业价值最大化要求企业采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值（克服缺点2）和风险与报酬（克服缺点3）的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上（克服缺点4）使企业总价值（克服缺点1）达到最大。

【说明】企业价值含义及度量

资产=负债+所有者权益

方式1企业价值=债权人的市场价值+所有者权益的市场价值

方式2：企业价值=企业预计未来现金流量的现值

;2.优点

（1）考虑了时间价值与风险（克服了缺点2、缺点3）

（2）考虑了未来发展潜能（克服了缺点4）

（3）价值比价格稳定（克服缺点1）

（4）避免了短期行为（克服了缺点4）

3.缺点

（1）过于理论化，不易实际操作。

（2）对于非上市公司，企业价值评估很难做到客观和准确。;五、相关者利益最大化

1.内涵

企业的利益相关者构成：

（1）股东：强调首要地位，企业与股东协调好关系。

（2）债权人：加强关系，保证资金来源。

（3）供应商（设备、材料等）：守信，共同面对竞争。

（4）经营者：监督和控制，激励以顺利实施战略目标

（5）职工：关心职工利益

（6）客户：长期利益，保证销售持续增长。

（7）政府（监管方、收税费）：良好关系。

强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围内，平衡各方利益，最终实现股东利益。;2.优点

（1）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

（2）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。

（3）体现了前瞻性和现实性的统一，有利于企业长期稳定发展。

;六、各种财务管理目标之间的关系

1.利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都是以股东财富最大化为基础。

2.以股东财富最大化为核心和基础，还应考虑利益相关者的利益。

3.在强调公司应承担的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。;七、目标的冲突与协调

（一）协调利益冲突的原则

尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。

（二）所有者和经营者利益冲突与协调

1.矛盾的表现

;2.解决办法

（1）所有者约束：监督、解聘（监督经营者，业绩不佳，则解聘）

（2）市场约束：接收（业绩不佳，被其他企业强行接收或吞并）

（3）报酬与绩效挂钩：激励（方式1，股票期权：管理者未来按照当前约定价格购买股票的权利。例如：当前股价5元/股，经营好5年后20元/股，管理者5年后可以每股8元购买（有购买数量限制），每股获利12元；方式2，绩效股：管理者干的好，所有者给你股票）。;（三）所有者和债权人的利益冲突与协调

1.矛盾的表现

;2.解决办法