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市场策略报告证券研究报告
目录
1核心观点与展望1
2指数与基金市场回顾2
3风险偏好与板块热度4
4重要资金行为6
5盈利与估值变化8
6下周重要数据与事件展望10
插图目录
图1周内核心指数行业表现1
图2周内中信一级行业表现2
图3指数与行业涨跌幅3
图4基金净值变化4
图5沪深300风险溢价5
图6板块热度6
图7北上资金持股变化7
图8指数ETF净申赎变化8
图9行业大盘股估值中位数9
图10行业盈利预测变化10
图11下周重要数据11
图12下周重要事件11
请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明
市场策略报告证券研究报告
1核心观点与展望
清明节前最后一周，市场冲高后连续两日回调，但主要宽基指数收涨，其中万得微
盘股和深证红利领涨，深证50、中证500、深证100等涨超1.5%，而科创50、北证50
和科创100等成长方向微跌。成交额来看，受风险偏好回落影响，市场量能有递减趋势，
周三沪深两市成交额萎缩至9179亿元。行业层面，资源股在涨价、业绩以及事件驱动
之下延续强势，有色金属三个交易日内涨6.68%。基础化工、农林牧渔、石油石化和钢
铁等周期股亦有不错表现，风格切换之下地产链也出现活跃迹象，而TMT板块在题材
退潮的背景下延续低迷。
图1周内核心指数行业表现
资料来源：Wind，首创证券
请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1
市场策略报告证券研究报告
图2周内中信一级行业表现
资料来源：Wind，首创证券
美国PMI及就业数据超预期强劲，降息难见紧迫性。经济数据来看，美国3月官
方制造业PMI为50.3，自2022年10月来首次回到扩张区间；OECD消费者信心指数攀
升至98.89，创2023年来新高；中东地缘政治扰动加剧，原油价格持续走高，或进一步
增强通胀粘性。劳动力市场上，3月美国新增非农就业人数30.3万人，远高于20万人
的市场预期，失业率下降0.1pct至3.8%，未见疲软现象。在此背景下，美国鹰派官员质
疑降息必要性。尽管降息预期反复扰动，但避免流动性冲击的紧迫性有所抬升，当前ON
RRP工具跌至4400亿美元下方，市场或围绕放缓QT的时点博弈。
在两市成交额延续回落的背景下，上证50的成交占比进一步抬升至6%上方，大
盘股交易活跃度进一步提升，价值方向受到偏好。另一方面，美股周四跳水，以FAANG
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