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目录
一、经济低迷、地缘动荡,今年欧股靠什么新高?——欧洲核心资产 .-3-
二、欧洲核心资产新高的三大催化........................................................................-4-
2.1、欧洲核心资产新高,核心是高胜率投资的胜利........................................-4-
2.2、欧洲核心资产的本质:高ROE资产,具备更高的盈利质量和更强的盈利稳定性....................................................................................................................-5-
2.3、被动投资的发展,进一步强化了权重龙头的上行趋势............................-6-三、欧股新高的启示与映射....................................................................................-7-四、坚定拥抱“三高”资产:高景气、高ROE、高股息........................................-8-
、高景气:关注出口链及188景气跟踪框架提示的高景气方向................-8-
、高ROE:关注ROE高且稳定、未来需求侧有望改善的方向...............-11-
、高股息:重视红利板块中长期的“新底仓资产”属性,关注潜在高分红方向..........................................................................................................................-13-
风险提示:关注经济数据波动,政策超预期收紧,美联储超预期加息等。...-15-
图表目录
图表1、2023年以来,欧洲股市表现同样出色(2022.12.31=100)........................-3-
图表2、欧股的强势表现源自以“十一骑士”为代表的核心资产推动
(2022.12.31=100).......................................................................................................-4-
图表3、去年10月以来黄金价格同样大涨............................................................-4-
图表4、去年10月开始降息预期快速升温............................................................-5-
图表5、STOXX600成分按ROE分组后涨跌幅均值分布,%............................-5-
图表6、欧股“十一骑士”ROE显著高于STOXX600指数整体,%.....................-6-图表7、欧股“十一骑士”尽管盈利增速优势并不突出,但稳定性明显更强......-6-图表8、欧股“十一骑士”的超额收益和(被动-主动)基金净流入相关性较高.-7-图表9、2023年以来,全球市场呈现出三条投资主线(2022.12.31=100)............-7-图表10、欧洲经济整体较为低迷,%....................................................................-8-
图表11、欧洲政策不确定性较高............................................................................-8-
图表12、2024年出口链存在结构性机会的细分行业情况...................................-9-
图表13、消费二级行业中观景气(截至2024年2月)....................................-10-
图表14、制造二级行业中观景气(截至2024年2月)........
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