Q1债基在采取怎样的城投策略？.docx

正文目录

引言 4

公募债基Q1持仓表现 4

2.1 Q1债基指数上涨0.99% 4

公募债基持仓结构 6

Q1债基持仓规模同比+17.7% 6

机构主要重仓政金债 9

城投债券重仓明细 10

分评级：市场多数重仓AAA主体 10

分区域：广东、湖南与陕西重仓市值增长显著 11

风险提示 13

图表目录

图表1WIND债券型基金指数走势（885005.WI） 4

图表2WIND债券型基金指数区间表现：分基金类型 5

图表3WIND中长期纯债型基金指数（885008.WI） 5

图表4WIND短期纯债型基金指数（885062.WI） 5

图表5WIND混合债券型一级基金指数（885006.WI） 5

图表6WIND混合债券型二级基金指数（885007.WI） 5

图表7WIND偏债混合型基金指数（885003.WI） 6

图表8WIND灵活配置型基金指数（885061.WI） 6

图表9债券型基金债券投资市值（单位：亿元） 6

图表10债券型基金投资结构：分券种 7

图表11各券种持仓市值对比（单位：亿元） 7

图表12债券型基金投资结构：分基金类型 8

图表13各类债基持仓结构对比：分券种（单位：%） 9

图表14各类债基各券种持仓比重季度环比变化：2024Q1（单位：%） 9

图表15债券型基金重仓债券披露明细 10

图表16城投债券重仓数量及规模对比（单位：只，亿元） 10

图表17各主体评级城投债券重仓规模对比（单位：亿元） 11

图表18各省城投债重仓市值及环比变动（单位：亿元） 12

图表19主要地市重仓市值及环比变动（单位：亿元） 13

引言

步入2024年以来，债券市场再度走出牛市行情，各品种收益率均持续压缩，市场也在不断修正的预期作用下调整自身的持仓结构。截至目前，各类债基一季报基本披露完成，因此本周我们主要根据各类债基基金2024年一季报，对持仓结构与城投债持仓明细进行梳理，分析市场对不同类型债券的投资偏好变化。

公募债基Q1持仓表现

Q1债基指数上涨0.99%

一季度债券型基金延续增长势头。截至2024年3月末，债券型基金指数

（885005.WI）收于2947.22点，较季度初增长28.84点，涨幅为0.99%，期间内最大上涨1.26%，最大回撤0.26%，一季度整体收益表现良好。

图表1债券型基金指数走势（885005.WI）

3,000

2,950

2,900

2,850

2,800

2,750

2,700

2,650

2,600

20-0120-03

20-01

20-03

20-05

20-07

20-09

20-11

21-01

21-03

21-05

21-07

21-09

21-11

22-01

22-03

22-05

22-07

22-09

22-11

23-01

23-03

23-05

23-07

23-09

23-11

24-01

24-03

资料来源：，

分基金类型来看，纯债基金指数表现依旧保持平稳，中长期纯债型基金指数涨幅为1.20%，高于短期纯债型基金指数（0.92%），回撤方面则后者表现更好（0.05%），二者回撤幅度均显著较低；混合债券型基金指数继续呈现分化态势，二者虽均实现正增长，但在稳定性方面存在显著差异，其中混合一级基金指数期间涨幅为0.99%，混合二级则为0.60%，但混合二级期间最大上涨（3.39%）与最大回撤（2.37%）均更高；偏债混合与灵活配置型基金指数区间涨幅一正一负，其中灵活配置型基金指数跌幅达到1.72%，区间波动同样为各类债券最高。从指数走势来看，权益市场的大幅波动对混合型债基的业绩表现继续造成影响，而纯债型基金则继续领涨，同时中长久期表现更为优异。

图表2债券型基金指数区间表现：分基金类型

指数代码

指数名称

期初点位

2023-12-31

期末点位

2024-03-31

区间涨幅

（%）

最大上涨

（%）

最大回撤

（%）

885005.WI

债券型基金指数

2,918.39

2,947.22

0.99%

1.26%

-0.26%

885008.WI

中长期纯债型基金指数

2,395.34

2,424.18

1.20%

1.22%

-0.13%

885062.WI

短期纯债型基金指数

1,780.86

1,797.32

0.92%

0.91%

-0.05%

885006.WI

混合债券型一级基金指数

3,208.06

3,239.92

0.99%

1.20%

-0.19%

885007.WI

混合债券型二级基金指数

4,