可持续航空燃料(SAF).docx

内容目录

一、航空业减排与SAF5

（一）航空业减排四大措施 5

（二）SAF有效助力航空业减排 6

二、SAF技术路线7

（一）四种生产工艺 7

1、HEFA 8

2、G+FT 9

3、AtJ 9

4、PtL 9

（二）生物柴油 9

三、全球SAF行动11

（一）美国的SAF政策方针 11

1、美国SAF大挑战 11

2、2022年美国《通货膨胀削减法》（IRA） 12

（二） 欧盟的SAF政策方针 12

1、欧洲绿色协议（TheEuropeanGreenDeal） 12

2、TheEUfitfor55package 13

四、中国的SAF 13

（一）中国的SAF相关政策 13

（二）SAF产业链 14

1、生产商 15

2、供应渠道 15

3、航空公司与飞行实践 16

（三）SAF面临的挑战 16

1.政策法规缺乏整体性 17

2、未明确统一的可持续性标准 17

3、扶持政策停留在宏观规划层面 17

五、SAF相关标的梳理 18

（一）嘉澳环保（603822.SH） 19

1、公司简介 19

2、公司ESG概况与SAF相关实践 20

（二）卓越新能（688196.SH） 20

1、公司简介 20

2、公司ESG概况 22

六、风险提示23

图表目录

图1：航空业减排主要措施 6

图2：不同减排措施对航空业减排的贡献 7

图3：极有可能吸引行业关注和扩大规模的四种技术工艺 8

图4：中国SAF市场产业链 14

图5：中国及亚洲其他地区部分HVO与SAF产能分布 15

图6：中国SAF飞行实践 16

图7：嘉澳环保营收情况 19

图8：嘉澳环保归母净利润情况 19

图9：嘉澳环保费用情况（万元，%） 20

图10：嘉澳环保现金流情况（万元） 20

图11：卓越新能营收情况 22

图12：卓越新能归母净利润情况 22

图13：卓越新能费用情况（万元，%） 22

图14：卓越新能现金流情况（万元） 22

表1：四类主要技术路线 8

表2：各国SAF相关政策 11

表3：中国SAF相关政策 13

表4：SAF概念相关企业梳理 18

表5：SAF相关实践 20

表6：卓越新能主要产品及用途 21

一、航空业减排与SAF

在全球范围内，全球航空业产生的二氧化碳排放量（9.14亿吨）约占人类排放总量（430亿吨）的2.1%，航空运输占所有运输来源二氧化碳排放量的12%，大约80%的航空二氧化碳排放量是由飞行距离超过1,500公里的航班排放的，对此没有实际的替代运输方式。

2016年，联合国下属的国际民用航空组织（ICAO）通过了国际航空碳抵消和减排计划

（CORSIA），旨在到2035年将航空二氧化碳净排放量限制在2020年的水平。工业界也设定了

相关的目标，即到2050年将二氧化碳排放量在2005年的基础上减少50%。

（一）航空业减排四大措施

根据ATAG，航空业减排的主要措施由以下四个大方面构成：

1、新技术。具体包括加快对激进机身设计、电力和氢推进的研究；与非航空技术供应商建立合作伙伴关系；为新的绿色科技初创企业提供孵化器机会；为电动和氢燃料飞机的新能源需求做准备。

2、运营和基础设施。致力于全面实施固定地面电力、基于重量的效率措施、连续进近和离场、机场协同决策、空气动力学效率机会和辅助滑行机会；合作加快新能效措施的调查、测试和认证；鼓励整个系统的效率行动；在所有适用的机场调查新的进近技术和程序；调查增加使用多式联运的机会，包括连接航空客运和乘客前往机场。

3、可持续航空燃料（SAF）。所有航空公司都应研究有关可持续航空燃料的试飞机会，无论规模大小。

4、碳抵消计划以及碳捕获、利用与封存。碳抵消计划通过参与特定的减排项目来抵消温室气体排放，而碳捕获、利用与封存技术则是一种直接从源头减少温室气体排放并将其安全封存的技术路径，两者都是应对气候变化和实现环境可持续发展的重要手段。支持国际民航组织国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）并确保其继续发展。

图1：航空业减排主要措施

资料来源：ATAG，

（二）SAF有效助力航空业减排

在诸多措施中，研发飞机新技术及提高运营与基础设施效率这两项措施是一个需要长期持续且不断进步的过程。在过去十多年，机队的燃油效率在稳步提高，不过，常规技术领域的优化所能产生的碳减排效果相对有限。根据国际航空运输协会（IATA）的分析，到2050年，65%的减排将通过使