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引言：随着基金一季报披露完成，市场普遍关注基金的调仓动向。公募基金仓位
有何变动？各行业配置情况如何？红利低波行业持仓如何？重仓个股有何变化？大小盘配置偏好有何变化？港股配置如何？内外资有哪些分歧与共识？我们梳理出市场较为关注的关于基金一季报配置的八大看点，供投资者参考。
报告正文
看点一：股票仓位小幅回落，但仍处于历史第三高水平
公募基金持股市值回升，占A股总市值比例小幅提升。截至2024Q1，全市场所
有公募基金持有A股的市值为5.24万亿元，较上一季度增长0.87%。公募基金持股占A股总市值的比例由2023Q4的6.68%小幅提升0.11pct至6.80%，处于2010年以来的87.5%的分位数水平。
图表1、公募基金持股市值变化及占A股总市值比例变化
公募基金持股市值（万亿元） 占A股总市值的比例（%），右轴
7 8%
6 7%
5
6%
4
5%
3
4%
2
1 3%
0 2%
201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024
资料来源：，
为了更加准确地捕捉公募基金股票资产配置的特征，后文关于基金仓位、股票行业和重仓股的分析样本均基于主动偏股型基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型），截至2024年4月22日19:00（披露率为100%）。
主动偏股基金新发偏冷，持股市值环比减少。2024年第一季度，上证指数、沪深300分别上涨2.23%、3.10%，创业板指下跌3.87%，市场宽幅波动叠加过去两年主动偏股基金赚钱效应欠佳，导致主动偏股基金新发偏冷以及存量基金份额下降。
2024Q1主动偏股型基金资产净值规模为3.63万亿元、环比减少6.52%，持股市值为3.10万亿元、环比减少7.29%。
主动偏股基金股票仓位高位回落，但仍处于2004Q2以来第三高的水平，仅次于2023Q1、2023Q4。一季度市场V型反转，随着主要宽基指数修复1月跌幅，主动偏股基金小幅减仓止盈，仓位高位回落，其中灵活配置型基金减仓较为显著。
具体看，主动偏股基金仓位回落0.70pct至85.43%，但仍处于2004Q2以来第三高的水平，仅次于2023Q1、2023Q4，其中普通股票型由90.52%下降0.55pct至89.97%，偏股混合型下降0.56pct至88.18%，灵活配置型下降1.08pct至77.17%。
图表2、主动偏股型基金持有各类资产市值(亿元) 图表3、三类主动偏股基金股票仓位变化
股票市值债券市值现金市值其他资产基金市值权证市值
70000
60000
50000
40000
30000
20000
100002005
2006
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100
90
80
70
60
50
40
302005
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2022
2023
2024
主动偏股型仓位(%) 普通股票型仓位(%)偏股混合型仓位(%) 灵活配置型仓位(%)
资料来源：， 资料来源：，
看点二：积极拥抱高分红与出口链
板块层面，主板仓位显著回升，双创仓位下降
主板的配置比例为72.22%，较2023Q4回升3.35个百分点，在23Q4回落后显著提升，低配比例由-9.85%变化至-8.82%。
创业板的配置比例为17.79%，较2023Q4降低1.38个百分点，创业板超配比例继续回落，且超配比例由6.17%降低至5.88%。
科创板的配置比例为9.87%，较2023Q4降低1.95个百分点，科创板超配比例有所收敛，且超配比例由4.06%降低至3.20%。
北交所的配置比例为0.12%，较2023Q4降低0.02个百分点，继续低配北交所，但低配比例由-0.38%变化至-0.26%。
图表4、主动偏股型基金对不同板块的配置比例 图表5、主动偏股型基金对不同板块的超配比例
30%
25%
20%
15%
10%
5%
2010201120122013
2010
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