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期货从业：套期保值（三）
1、单选?12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合约，约定出售一批豆粕，协商以下一年2月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格，同时，该饲料厂进行套期保值，以32（江南博哥）20元/吨价格卖出下一年3月份豆粕期货合约，此时豆粕现货价格为3210元/吨。第二年2月12日，该饲料厂实施点价，以3600元/吨的期货价格为基准价，进行实物交收，同时将期货合约对冲平仓，此时豆粕现货价格为3540元/吨，则该饲料厂的交易结果是（）。（不计手续费等费用）
A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于3230元/吨
B.基差走弱50和/吨，未实现完全套期保值有净亏损
C.与油脂企业实物交收的价格为3590元/吨
D.期货市场盈利380元/吨
正确答案：A
参考解析：
由上可见，通过套期保值，该饲料厂豆粕的实际售价为：现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利=3610+(-380)=3230(元/吨）。
2、单选?对于个股来说，当β系数大于1时，说明股票价格的波动（）以指数衡量的整个市场的波动。
A.高于?
B.等于?
C.无关于?
D.低于
正确答案：A
3、单选?股指期货的反向套利操作是指（）。
A.卖出股票指数所对应的一揽子股票，同时买人指数期货合约
B.买进近期股指期货合约，同时卖出远油股指期货合约
C.买进股票指数所对应的一揽子股票，同时卖出指数期货合约
D.卖出近期股指期货合约，阇时买进远期股指期货合约
正确答案：A
参考解析：当存在股指期货的期价低估时，交易者可通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。
4、单选?当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的指令是（）。
A.市场指令
B.取消指令
C.限价指令
D.止损指令
正确答案：D
5、单选?6月份，某铝型厂预计9月份需要500吨铝作为原料，当时铝的现货价格为53000元/吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。
为了防止铝价上涨，该厂决定在上海期货交易所进行铝套期保值期货交易，当天9月份铝期货价格为53300元/吨。该厂在期货市场应（）。
A.卖出100张7月份铝期货合约
B.买入100张7月份铝期货合约、
C.卖出50张7月份铝期货合约
D.买入50张7月份铝期货合约
正确答案：B
参考解析：上海期货交易所铝合约的交易单位为5吨/手，所以需购买合约500÷5=100(张）。
6、判断题?股票组合的泠系数表示指数涨跌是该组合的冷倍。（）
正确答案：错
参考解析：股票组合的系数表示该组合涨跌是指数涨跌的0倍。
7、单选?香港恒生指数期货最小变动价位为1个指数点，每点乘数50港元。如果一交易者4月20日以11850点买入2张期货合约，每张佣金为25港元，5月20日该交易者以11900点将手中合约平仓，则该交易者的净收益是（）港元。
A.-5000?
B.2500?
C.4900?
D.5000?
正确答案：C
参考解析：该交易者的净收益=（11900-11850）×50×2-25×2×2=4900（港元）。
8、单选?利用期指与现指之间的不合理关系进行套利的交易行为称为（）。
A.Arbitrage
B.Spread?Trading
C.Speculate
D.Hedging
正确答案：A
参考解析：利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利（Arbi-trage）G如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易（SpreadTrading）或套期图利。Speculate是指投机，Hedging是指套期保值。
9、单选?1月中旬，某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研，认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨），成交价为4350元/吨。春节过后，白糖价格果然开始上涨，至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值。
1月中旬、3月中旬白糖的基差分别是()元/吨。
A.750；630
B.-750；-630
C.630；750
D.-630;750
正确答案：B
参考解析：1月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=3600-4350=-750(元/吨)；3月中旬白糖基差=现货价格-期货价格=4150-4780=-630(元/吨）。
10、判断题?股指期货期现套利交易必须依赖程式交易系统。（）
正确答案：对
参考解析：股指期现套利交易对时间要求非常高，必须在短
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