汽车行业市场前景及投资研究报告：豪华车星辰蓝海，自主品牌定义新豪华.pdf

行业研究2024.05.11

汽车行业深度报告

豪华车市场星辰蓝海，自主品牌有望定义新豪华

方正证券研究所证券研究报告

豪华车市场持续扩容，新能源渗透空间广阔，国产品牌力量逐渐上行：2021-

2023年豪华车整体销量为156.25、150.02、176.68万辆，市场规模整体处

于增长状态，主要得益于国产豪华车销量增长。2024年3月豪华车新能源

渗透率为17.35%，国产豪华车新能源渗透率为24.52%，落后乘用车行业新

能源渗透率分别为22.75、15.58pcts，我们认为主要系进口豪华车及合资

豪华车型以燃油车为主，拉低豪华车平均渗透率。豪华车中自主品牌占比持

行业评级:推荐续提升，从2021年1月的1.38%上升至2023年12月的17.33%，主要得益

行业信息于自主品牌及新势力发力，重点车型包括理想L9、腾势D9等。

上市公司总家数321市场分析——轿车：豪华轿车市场容量稳定，以BBA传统豪华品牌为主：

总股本(亿股)3,531.142021-2023年豪华轿车市场容量稳定，分别为66.39、60.11、64.09万辆，

销售收入(亿元)17,601.26主要车型为一汽奥迪A6L、华晨宝马5系、北京奔驰E级、奔驰S级、宝马

利润总额(亿元)1,268.974系等。我们认为主要系该市场为传统行政用车市场整体需求保持稳定，且

当前车型仍以BBA传统豪华品牌为主，新势力车型较少切入该价格区间，

行业平均PE229.68

市场规模整体保持稳定。

平均股价(元)18.56

市场分析——SUV：理想MEGA及问界M9等重磅车型上市，豪华MPV及SUV

行业相对指数表现市场扩容：2021-2023年豪华MPV市场销量分别为4.93、5.49、19.73万

辆，主要得益于极氪009、别克世纪等新车型持续上市以及销量增长。SUV

15%

市场方面，2021-2023年豪华SUV销量为88.93、84.51、92.85万辆，销量

8%

逐年稳定提升，主要得益于新车型陆续推出，包括理想L9、奥迪Q6等。问

1%

-6%界M9定位旗舰级SUV，搭载途灵底盘具备四大核心技术，为AITO品牌的

-13%旗舰车型，售价46.98-56.98万元，切入全尺寸SUV性价比区间，后续有望

-20%助力豪华SUV销量增长。

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汽车沪深300

合作车型持续上市切入性价比区间，有望成为细分市场有力竞争者：

数据：wind方正证券研究所

问界M9是一款旗舰级SUV，售价46.98-56.98万元，切入全尺寸SUV性价