理想汽车-市场前景及投资研究报告-产品定位精准，L6品牌势能.pdfVIP

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证券研究报告|港股公司深度研究报告

理想汽车：

产品定位依旧精准，L6助力品牌势能强势回归

华西证券汽车团队

2024年5月8日

投资建议

核心观点：

1）车市步入置换高峰期，换购成车市主力。2022年换购占比超40%，成车市消费主力；换购用户偏好大空间、智能化、无补能焦虑的

车型，理想汽车旗下车型与换购诉求契合度高，将深度受益。

2）L系列筑牢基本盘，款款爆款值得期待。L7/8/9车型凭借超强产品力，已获得不同价格区间的领先市场地位，2024年改款产品配置增加、

产品力与性价比进一步提升，全新车型L6将覆盖30万以下更大的市场需求，上市后订单火爆，L系列产品所覆盖价格区间进一步扩大。凭借强大

的产品力与品牌势能，款款爆款值得期待，增程系列的基本盘将更加牢靠。

3）MEGA助力品牌高端向上，纯电系列有望实现破局。公司致力解决高端纯电在能耗、补能，续航等领域的痛点，首款纯电旗舰MEGA助力

品牌定位进一步向上突破，随着充电补能基础设施的加速布局，消费者对全新造型风格接受度的提升，纯电系列销量有望逐步改善，实现破局。

投资策略：公司坚持增程纯电并举战略，增程L6789款款爆款；MEGA树立纯电旗舰、后续纯电M系列有望一触即发。我们预计2024-

2026年营收为1925.36、2789.14、3661.78亿元，归母净利润为155.09、237.63、330.29亿元，EPS为7.31、11.20、15.57元；2024年5

19451947

月8日收盘价101.1元（港币兑人民币汇率为0.9244），对应2024-2026年PE为13.84、9.03、6.50倍；首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：L系列目前格局尚好，但随着各车企竞相推出竞品车型，市场份额面临下滑风险；车市价格战竞争激烈，盈利能力存在下

滑或不及预期的风险；纯电车型开始推出，自营充电网络建设纯电系列车型销量不及预期等。

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目录

1增程系列：L系列筑牢基本盘，款款爆款值得期待

2纯电系列：纯电致力解决用户痛点，MEGA助力品牌高端向上

3盈利预测与投资建议

4风险提示

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