24Q1固收%2b基金季报分析：转债仓位下降，或更偏好低波动产品.pptxVIP

规模及申赎：主要固收+基金类型新发环比上升，24Q1存量广义固收+基金规模约1.39万亿，二级债基赎回较多，其余固收+基金均有小幅赎回。

仓位及配置：股票和转债仓位在Q1分别-0.7pct、-0.2pct。重仓股券方面：加仓上游资源板块，减持TMT等，转债减持债性银行转债、临近触发赎回标的以及信用资质偏弱品种，纯债仓位下降，基金杠杆整体降低。

业绩及归因：一季度权益风格偏向白马，中小市值表现较弱，固收+基金整体表现尚可，市场风险偏好不高的情况下资金或更偏好波动相对较小的产品。从基金区间回报来看，一季度固收+基金收益平均约0.73%，回报为正的基金占比约为76.9%。

绩优固收+基金业绩归因显示，纯债配置中高等级信用债，获取票息收益，部分基金适当拉长久期，部分久期保持较低水平，根据市场情况进行波段操作，同时部分基金运用国债期货工具，做了一定的风险对冲，转债配置低估值、流动性较好的大盘低价转债，权益超配估值/盈利性价比较高的上游资源板块。

风险提示：基本面变化、政策不及预期、信用风险、股市波动、价格和溢价率调整风险。;;主要固收+基金类型新发环比上行;;狭义固收+：规模下滑，赎回影响延续;目录;;重仓股行业分布;转债持仓情况;纯债仓位及基金杠杆下降;目录;广义固收+基金Q1表现尚可;广义固收+基金收益回撤分布;;绩优固收+基金归因;绩优固收+基金归因;绩优固收+基金归因;绩优固收+基金归因;风险提示