2024Q1传媒行业基金持仓分析：传媒配置比例回升，影视、出版配置金额提升.docx

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TOC\o1-2\h\z\u一、行业配置比例低拉回升 3

（一）行业配置比例继续处于历史较低水平 3

（二）基金持仓传媒行业集中度小幅上升 5

（三）影视、出版板块重仓金额大幅上升 6

二、投资建议 8

三、风险提示 8

附录： 9

（一）2024Q1和2023Q4基金重仓各行业市值对比 9

一、行业配置比例低拉回升

（一）行业配置比例继续处于历史较低水平

2024Q1传媒行业在公募基金重仓占比的比重是0.95%，自2013Q1以来基金持仓传媒占比全市场重仓比重的均值为3.3%，中位数为2.9%，当前仍然显著低于历史均值水平。基金重仓传媒行业比重2015Q1至2017Q3期间一直处于下滑状态，此后保持低位徘徊；2019Q2持仓比重触底反弹，此后连续三个季度保持上升趋势。随着政策面的边际改善以及5G商用进程的

加快，公募对传媒行业的投资情绪逐步回升，2020Q1持仓回暖明显。随着外部环境政策监管趋严，此后传媒行业基金重仓比例整体呈下跌趋势。2021Q3传媒基金仓位触底，2021Q4出现小幅度反弹，由于疫情反复及宏观环境影响，自2022年开始基金重仓传媒占比连续走低，22年Q3达到历史最低值。随着防疫政策放宽，22Q4起传媒持仓开始逐步回暖，另一方面，AIGC等新兴产业正蓬勃发展，多数行业内的公司都在积极布局中，差异化发展势头迅猛，随着技术进步及产业链的逐渐成熟，预计将助力传媒行降本增效，扩大市场空间。23Q2达到阶段性高点后，持仓比例整体有一定的回调，呈现小幅下降的态势。

图1：传媒行业2013Q1-2024Q1基金重仓传媒比例

资料来源：，

截至2024Q1，传媒行业的基金重仓超配比例仍处于-0.9%的低位。传媒行业自2013年开启过一段爆发增长期，传媒基金超配呈现波动大幅上升的形势，在2015Q1也曾达到过5.3%的超配比例。自2020年Q1开始一直呈现下滑的态势，2020年

度下滑幅度最大，从Q1季度的小高峰2.4%急转直下，至2020年底已由正转负为-0.3%，自此之后公募基金负超配情形持续，始终未得到逆转。

图2：传媒行业2013Q1-2024Q1基金重仓超配比例

资料来源：，

2024Q1基金A股传媒行业重仓总市值为258.67亿元，较上一季度环比上升10.02%，持股总市值在31个SW一级行业中排名第20，与2023Q4的排名保持一致。

图3：2024Q1市场全行业基金持股总市值情况（亿元）

资料来源：，

（二）基金持仓传媒行业集中度小幅上升

2024Q1基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为77.29%，较上个季度环比上升1.86%。从

2013Q1开始基金持仓传媒行业集中度的均值为78.9%，中位数为81.3%，当前的持仓集中度处于中等水平。图4：传媒行业2013Q1-2024Q1传媒重仓股持仓集中度

资料来源：，

2024Q1传媒行业前十大重仓股为：分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、世纪华通（002602.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、掌趣科技（300315.SZ）。其中，分众传媒延续了上一季度持股总市值第一的排名。

从基金重仓持有数量来看，2024Q1重仓基金数排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、三七互娱（002555.SZ）。重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：万达电影（002739.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）。

从基金重仓持有市值来看，2024Q1持股总市值排名前五的标的分别为分众传媒（002027.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、昆仑万维（300418.SZ）、光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）。

其中持有市值增加最多的前五名分别为：光线传媒（300251.SZ）、万达电影（002739.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、分众传媒（002027.SZ）；持有市值减少最多的前五名分别为：