我国私募股权基金发展环境分析.docVIP

摘要

由于我国经济的快速发展和中小企业的快速崛起，私募股权基金作为一种重要的融资方式逐渐开始在我国资本市场中扮演重要的角色，我国政府也鼓励并且支持私募股权基金在我国的发展。不过由于私募股权基金在我国发展的时间不长，相对于其他金融工具来说并不具有丰富的运作经验。本文就以此为基础，通过对我国私募股权基金在内、外环境中所处的情况进行分析，对所存在的问题进行深入的挖掘，并且有针对性的提出解决对策，包含融资阶段治理、投资近端治理、退出阶段治理以及法律法规完善等内容。希望能够给我国私募股权基金的发展带来有价值的参考和帮助。

关键词私募股权基金；内部治理；外部环境

第1章引言

目前，私募股权基金作为产业和金融创新的重要成果已经成为全球金融市场一种重要的融资方式，对于企业来说拓宽了其融资的渠道，同时也使得被投资的企业获得了高收益，令其自身的价值得到发现和增值的投资方式。私募股权基金在金融体系中越来越充当着重要的角色，无论对企业发展还是国民经济都有着重要的作用。私募股权投资基金创立至今已经60多年的历史，其从最初的中小企业创业融资阶段逐步发展为规模巨大和种类繁多的股权融资。

中国正在加速进入大资管时代，中国居民财富的增长使得财富管理行业加速成长，成为化解高储蓄率、促进直接投资市场发展的中坚力量。根据中国基金业协会数据显示，截至2018年3月31日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约53.47万亿元，比2015年底的20.5万亿增长了一倍多。其中私募基金管理机构资产管理规模8.75万亿元。截至2018年4月底，中国证券投资基金业协会已登记私募基金管理人18890家，已备案私募基金52403只，认缴规模12.28万亿元，实缴规模8.95万亿元，私募基金从业人员22.56万人。然而，对于私募基金而言，发展机遇与挑战并存。尤其是在中国经济节奏放缓和结构转型的关键时候，私募基金投资端如何获取稳定收益或者优质项目也成为行业关注的热点问题。而在监管趋严的背景下，私募基金投资在防范风险的同时如何避免走入投资的歧途也备受关注。

国内企业在很长一段时间内在融资方式的选择上都过度的依赖银行，银行的很多中长期的贷款通过这种方式对企业资金的不足进行了弥补，使得全社会的融资风险都集中于银行体系。私募股权基金的发展可以对筹资渠道进一步的拓宽，提高直接融资所占的比例，使得储蓄变成投资的效率进一步增强，对我国资本市场结构的优化也具有很大的意义，使得现代金融体系不断健全，从而使得金融风险得到有效的降低和防范。社会资源通过私募股权基金更好的参与到创新活动中，有利于以自主创新能力为主的经济主体快速发展。另外，国内的企业利用私募股权基金和业界领先的优势企业进行合作，能够产生协同效应，对企业价值的提高和竞争实力的增强也具有不可估量的作用。

我国对于私募股权基金持大力发展的态度，相继出台了《创业投资企业管理暂行办法》和《公司法》等法律和管理办法，为私募股权基金的快速发展构建了优秀的法律环境。同时，我国资本市场在股权分置上的问题也得到了妥善解决，资本市场多层次的发展体系也得到快速发展，让私募股权基金的投资和退出拥有了更加便捷的渠道。并且，国内的市场资金丰富，企业高速成长，但是目前拥有的金融服务和融资工具对于企业来说并不能满足其巨大的需求，这就为私募股权基金的进一步发展创造了基础和市场需求。

第2章私募股权基金概述

2.1私募股权基金概念

笔者根据上述观点和其他关于私募股权基金的概念进行总结后认为，本文所认定的私募股权基金的定义如下：

私募股权基金指的是以盈利为目的和以财务投资为策略的一种非公开方式募集股权资本的投资机构，在该机构中，主要的投资对象为还未上市公司的股权，并且聘用专家对股权投资进行专业化的管理，在恰当的时间和时机内退出。

2.2私募股权发展国际经验

美国政府在私募股权基金的投资方面采用直接资金支持的方式，偏好投资创业型企业。在1953年，美国政府颁布《小企业法》对中小企业快速发展提供支持，在1958年实现小企业管理局的建立，小企业管理局隶属于美国联邦政府，国会可以直接向其拨款来提供必要的经济发展支持。

美国在私募股权基金主要采取有限合伙制，最为主要的原因在于有限合伙制与公司制相比能够在税收上获得更多的优惠。另外美国私募股权基金管理者在业绩报酬上也享受一定的税收优惠，其投资收益被当作长期资本利得。美国在私募股权基金方面所征收的税款主要为长期资本利得税，根据美国相关法律规定，这项税额享有一定的税率优惠，也从间接形式上促进了私募股权基金的发展。

美国和欧洲国家在有限制条件下鼓励投资者投资私募股权基金，并且也允许银行投资私募股权基金，这样一来加大了美国私募股权基金的发展速度。美国私募股权基金的组成中最主要的有四种，分别是养老基