广东宏大矿服业务领先的民爆一体化服务商.docxVIP

内容目录

公司概况 6

国内矿山工程服务项目最齐全的矿山民爆一体化服务商之一 6

公司民爆产能全国前三，受益行业景气上行 10

民爆行业被誉为“基础工业的基础，能源工业的能源” 10

民爆行业生产总值及利润总额稳步提升 11

供给端：政策强约束下民爆行业集中度不断提升 12

广东宏大工业炸药产能排名国内前三，产能遍布全国多省 13

广东宏大现场混装炸药占比超50，深度赋能其矿服业务 16

工业炸药原材料硝酸铵价格下行，公司盈利能力有望持续修复 18

电子雷管已基本实现全面替代，行业产值大幅提升 19

公司是国内矿服项目最齐全的矿山民爆一体化服务商之一 21

公司提供矿业一体化解决方案，矿服项目齐全 21

露天矿山产量占比提升，爆破服务需求大幅增加 24

矿山爆破工程行业市场竞争格局有望持续改善 25

公司地下矿山业务增速亮眼，不断完善矿服业务产业链 26

公司矿服业务秉承“大项目、大客户”战略，客户粘性强 27

收购新华都工程，与紫金矿业形成长期稳定合作关系 29

跟随中国矿企出海，公司海外业务增速较高 31

采矿业固定资产投资额稳步提升，矿服行业景气长期向好 32

加快智能矿山建设，提高矿服业务服务水平和议价能力 34

财务分析 35

盈利预测 37

估值与投资建议 39

风险提示 43

附表：财务预测与估值 46

图表目录

图1：广东宏大发展历程 6

图2：广东宏大股权结构图及主要业务主体 7

图3：2016-2023年广东宏大营业收入及增速 7

图4：2016-2023年广东宏大归母净利润及增速 7

图5：2016-2023年广东宏大营收构成（按业务） 8

图6：2016-2023年广东宏大毛利构成 8

图7：2016-2023年广东宏大销售毛利率和净利率 8

图8：2016-2023年广东宏大分业务毛利率 8

图9：2023年广东宏大季度销售毛利率 9

图10：2016-2023年广东宏大销售期间费用率 9

图11：2016-2023年广东宏大营收构成（按区域） 9

图12：2023年广东宏大不同销售区域毛利率 9

图13：广东宏大民爆器材销售业务营收及毛利润 10

图14：2023年广东宏大民爆器材销售业务营收及毛利占比 10

图15：民爆行业产业链 10

图16：2020年中国民爆行业产品结构（按产值计） 11

图17：2021年中国民爆行业下游需求占比 11

图18：2017-2024年一季度中国民爆生产企业生产总值 11

图19：2017-2024年一季度中国民爆生产企业利润总额 11

图20：2017-2023年中国工业炸药产量省份分布 12

图21：2020-2023年中国民爆行业月度生产总值 12

图22：2020-2023年中国民爆行业CR10、CR5集中度 13

图23：2023年中国民爆行业各企业产值占比 13

图24：2018-2023年中国工业炸药产量 14

图25：2023年中国工业炸药产品构成 14

图26：2015-2020年中国工业炸药产能利用率 14

图27：2023年中国工业炸药市场份额（按产量计） 14

图28：2012-2023年广东宏大工业炸药产能 15

图29：广东宏大工业炸药产能分布 15

图30：2023年工业炸药产量排名前五省份 15

图31：内蒙古主要民爆企业工业炸药产能 15

图32：新疆主要民爆企业工业炸药产能 16

图33：西藏主要民爆企业工业炸药产能 16

图34：2018-2023年中国现场混装炸药产量 17

图35：2018-2023年中国现场混装炸药产量占比 17

图36：广东宏大现场混装炸药地面站分布 17

图37：广东宏大现场混装炸药地面站及混装炸药车 17

图38：现场混装乳化炸药产品配方 18

图39：民爆生产企业利润率与硝酸铵价格 18

图40：硝酸铵价格、价差走势 19

图41：硝酸铵行业开工率 19

图42：2015-2023年中国电子雷管产量及替代率 20

图43：2021-2023年广东宏大起爆器材营收及毛利 20

图44：矿山开发服务行业产业链 21

图45：2023年广东宏大矿服业务营收构成（按业务主体） 22

图46：2016-2023年广东宏大矿服业务毛利率 22

图47：广东宏大矿服业务营收和毛利润 22

图48：广东宏大矿服业务营收构成 22

图49：中国主要矿产资源露天开采比例 24

图50：中国露天煤矿年产量及占煤炭总产量比例 25

图51：中国不同发展