2024年一季度债市监管政策一览：债券市场对外开放步伐加快，深化规范化建设推动多层次发展.docxVIP

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政府债与城投行业 022年第

政府债与城投行业 022年第9期

监测周报2

性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险”

2024年一季度

作者：

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中诚信国际研究院

卢菱歌lglu@谭畅chtan@袁海霞hxyuan@

本期要点

货币政策强化逆周期调节，信贷与债券两大融资市场并重

一季度货币政策进一步强化逆周期调节，通过降准向市场提供长期流动资金，推动降低融资成本；同时运用再贷款等结构性工具引导金融资源流向科技创新、绿色发展等重点领域，进一步发挥结构性工具“定向直达”的特点。考虑到人民银行多次表态“后续仍然有降准空间”，传递货币政策的宽松信号,降准仍然是货币政策未来的可能选项。

【2023年债市监管政策一览】稳增长着力支持重点领域融资，促开放债券市场推进高质量发展，

【2023年债市监管政策一览】稳增长着力支持重点领域融资，促开放债券市场推进高质量发展，2024-01

【2023年信用债市场运行情况回顾与展望】融资回暖利率中枢适度下移，把握有色、煤炭债券投资机会，2024-01

【2023年债市信用风险回顾与下阶段展望】违约双减、展期持续，债市结构性风险犹存，2024-01

【2023年三季度债市监管政策一览】聚力加大重点领域金融支持，强化债市基础制度建设促进规范发展，2023-10

【2023年上半年债市监管政策一览】债市强化重点领域支持，加强统一规范管理以提升服务质效，2023-07

债券市场持续支持重点领域融资，服务实体经济发展

近年来中央一直高度重视科技创新、绿色发展等领域发展，通过政策支持引导更多资源流向重点领域。债券市场亦通过创新融资工具不断强化对科技创新、绿色发展等重点领域的支持。一季度债券创新品种发行热度继续提升，创新产品发行量超过3000亿元，同比增长接近一倍。其中科创类债券发行规模近2500亿元，占创新产品发行总量的比重在八成以上；碳中和债券，发行规模约300亿元，占比稳定于10%。

房地产政策环境继续放松，仍需重点关注房企流动性风险

一季度房地产政策环境进一步放松，中央及地方出台一系列支持措施，力图提振市场信心。从中央表态来看，2024年政府工作报告和3月国常会均提出要进一步优化房地产政策，住建部会同金融总局推动建立城市房地产融资协调机制，推动提高房地产企业和金融机构对接效率；国内多个城市从优化信贷政策、放开限购等方面对房地产需求端政策作出调整，多措并举传递了维稳市场预期的信号，对提振房地产市场起到一定支撑。

目前我国房地产市场供求关系发生变化，房地产行业仍在底部运行，“防风险”仍是2024年房地产工作任务中的重点。目前房地产行业流动性承压，在房企到期偿付压力较大的情况下，仍需重点关注房企的流动性风险和债务处置风险。

债券市场继续加强规范化建设，促进市场平稳规范运行

如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010gzhao@

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中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010

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优化企业外债管理，进一步推进债券市场对外开放

债市双向开放更进一步，香港金管局将“债券通”债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单；发改委就支持企业借用中长期外债公开征求意见，重点支持优质企业撬动境外资金；同时国务院也加快推进外资金融机构参与中国债券市场，有望吸引更多外资流入。

今年以来我国经济继续修复，经济运行起步平稳，但复苏过程中有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多等压力尚存，形成了国内经济大循环的“堵点”，为稳增长稳预期，中央加大宏观调控力度，营造适宜经济发展的货币环境。债券市场亦发挥直接融资功能，加大对重点领域支持力度，强化金融服务实体经济；并继续规范市场行为，优化制度规则，维护市场的平稳运行。此外还着力扩大债券市场双向对外开放，提升债市开放水平，稳步推进债券市场的高质量发展。

一、货币政策强化逆周期调节，信贷与债券两大融资市场并重

一季度货币政策进一步强化逆周期调节，力图为经济发展提供适宜的流动性环境。1月份人民银行宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。本次降

准幅度较2022年以来的历次降准幅度增加一倍，显示货币政策逆周期调节力度有所增加。同时新年前降准既有助于满足春节前资金需求，缓解资金价格波动；也可以加大对金