交通运输行业报告：年报一季报密集公布，关注业绩改善个股.docxVIP

目录

TOC\o1-1\h\z\u行业观点综述 5

本周交运板块行情概述 9

3航运 11

航空机场 13

快递物流 16

铁路公路 18

投资建议 20

风险提示 20

图表目录

图表1：申万交运指数走势图 9

图表2：本周交运子板块表现 10

图表3：本月交运子板块表现 10

图表4：本周交运涨幅榜 10

图表5：本周交运跌幅榜 11

图表6：SCFI综合指数 11

图表7：CCFI综合指数 11

图表8：SCFI欧线指数 12

图表9：SCFI地中海航线指数 12

图表10：SCFI美西航线指数 12

图表11：SCFI美东航线指数 12

图表12：BDTI指数 12

图表13：BCTI指数 12

图表14：BDI指数 13

图表15：BCI指数 13

图表16：BPI指数 13

图表17：BSI指数 13

图表18：三大航2024-2026年机队净增数量汇总 14

图表19：民航国内航线客运航班量（班次） 14

图表20：民航国际及地区航线客运航班量 15

图表21：快递周揽收量（亿件） 17

图表22：高速公路个股股息政策概览 18

图表23：十年国债收益率与高股息个股市值涨幅 20

行业观点综述

本周A股小幅走高，申万交运指数相比沪深300指数跑输0.21pct。本周交通运输各子板块中，顺周期方向的航空、快递、机场涨幅靠前，偏防御的公路、港口跌幅靠前。

航运板块：

本周集运运价环比明显上涨，油运运价指数有所回落，干散货运价指数有所降低。集运指数方面，本周SCFI综合指数报1941点，环比涨9.7，CCFI指数报1194点，环比涨0.6?。分航线看，欧洲航线SCFI指数报2300点，环比提高16.7?，地中海航线SCFI指数报3235点，环比涨6.1?，美西航线SCFI指数报

3602点，环比涨13.4?，美东航线SCFI指数报4661点，环比涨14.5?。油运方面，本周BDTI指数报1112点，环比跌0.2?，BCTI指数报939点，环比跌8.1。干散货方面，本周BDI指数报1721点，环比降10.3，其中BCI、BPI、BSI指数分别报2172点、1878点、1495点。

航空板块：

华夏航空披露一季报，得益于业务量恢复及补贴收益的明显增长，公司一季度成功扭亏，且业绩提升持续性的预期得以显著改善。中国国航披露一季报，2024年一季度亏损16.7亿元，低于市场预期。公司拟购买100架C919客机，于2024-

2031年逐步交付。

我们认为分8年交付的飞机订单对民航业短期供给的影响不大。根据三大航在年报中更新的2024-2026年机队引进规划，2024-2026年国航、南航、东航合计飞机增量分别为114架、52架、99架，增速分别为4.4、2.0、3.8?，三年年化增速仅为3.3?。结合当前我国航司尚未接收的波音、空客飞机订单情况，波音、空客在手订单数量及其交付能力，我们认为未来三年行业供给约束仍然较强。随着需求端逐步复苏，我们仍看好民航供需关系不断改善，抬升行业盈利水平。推荐春秋航空、华夏航空。

随着通用航空行业被确定为战略新兴产业，各地产业政策频出，相关标的可能会受到政策持续催化，关注中信海直（未覆盖）。

机场板块：

白云机场披露2023年年报及2024年一季报，2024年一季度公司归母净利

润1.88亿元，同比增长319?，基本符合预期。深圳机场披露2024年一季报，

2024年公司归母净利润9458万元，基本符合预期。

夏秋换季各机场国内航线计划航班量同比没有显著变化，其中首都机场、浦东机场、白云机场、深圳机场国内线周计划航班量同比23夏秋航季分别增长4.0?、0.0?、3.5?、4.0，增量航线主要为国际航线的恢复，上述机场国际（含货）周计划航班量分别恢复至2019年同期的57.9?、89.1、73.5、110.7。随着国际客流的不断恢复，机场各项业务收入有望不断修复。

股价方面，我们认为机场板块短期股价或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场2025年前后扩建逐步落地后的成本扰动。关注上海机场、白云机场（未覆盖）。

快递板块：

圆通速递披露2023年年报及2024年一季报。2023年公司营业收入576.8亿元，同比增长7.7?，实现归母净利润37.2亿元，同比下降5.