化妆品医美行业2023年报及24Q1季报业绩回顾：国货崛起助力板块业绩估值双修复-240509-申万宏源-15页.pdfVIP

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产美容护理

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2024年05月09日

行国货崛起助力板块业绩估值双修复

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究看好——化妆品医美行业2023年报及24Q1季报业绩回顾

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相关研究

本期投资提示：

财报季板块业绩与股价齐升，把握高关

注度下布局机会-化妆品医美行业周报⚫2023年我国化妆品社会零售总额同比增长5.1%，美妆需求端呈现稳健增长之态，但增速

证2024年4月28日整体偏弱。24Q1化妆品社零增速延续23年偏弱的趋势，预计24年后续季度，随着居民

券美妆需求复苏偏弱，双巨头24Q1业绩库存消化、美妆产品保质期临期、新品迭代与23年同期低基数，24年后续季度化妆品社

研

究印证国货投资基调-化妆品医美行业周零增速将逐步回暖。享受国货崛起与线上直播电商双重红利，重点国货品牌迎来竞争格局

报报2024年4月21日优化。国货概念端，据欧睿数据，2023年中国护肤品市场同比增长2%。公司口径市占率

中，前十榜单国货占4席，相比于22年的3席有着较大的突破。线上销售为主流渠道，

告

国货品牌充分享受线上红利。得益于敏锐的渠道流量洞察能力与快速决策能力，国货在新

证券分析师兴流量抖音渠道布局更加全面及时。抖音国货排名“数量”与“含金量”齐升。24年38

王立平A0230511040052大促韩束取得美妆护肤榜首，珀莱雅、可复美等3个国货品牌进入前十。

wanglp@⚫化妆品业绩：从23年至24Q1业绩增长主题来看，化妆品板块公司可分为三类，第一类

王盼A0230523120001

wangpan@珀莱雅、上美股份，品牌矩阵完善，充分享受直播电商流量红利，GMV有望率先突破百

亿。1）珀莱雅：23年营收89.0亿元，同比增长39.5%；归母净利润11.9亿元，同比增

研究支持

长46.1%。24Q1营收21.8亿元，同比增长34.6%，归母净利润3.0亿元，同比增长45.6%。

聂霜A0230122100005

nieshuang@2）上美股份：23年营收42.1亿元，同比增长56.6%；归母净利润4.6亿元，同比大幅

增长213.5%。第二类，核心原料崛起正当时，充分享受重组胶原蛋白东风。1）巨子生物：

联系人

王立平23年营收35.3亿元，同比增长49.0%；归母净利润14.5亿元，同比增长44.9%。2）丸

(8621美股份：23年营收22.3亿元，同比增长28.5%；归母净利润2.6亿元，同比增长48.9%。

wanglp@24年Q1营收6.6亿元，同比增长38.7%；归母净利润1.1亿元，同比增长40.6%。第三

类，超高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。1）润本股份：23年实现

营收10.33亿元，同比增长20.66%；归母净利润为2.26亿元，同比增加41.23%；24Q1

实现营收1.67亿元，同比增长10.02%，归母净利润0.35亿元，同比增长67.9