欧莱新材(688530)首次覆盖报告：下游应用多点开花，募投项目打破产能瓶颈.docx

目 录

国内溅射靶材领军企业，需求回暖重回增长轨道 4

深耕行业多年，产品齐全+客户覆盖广 4

需求回暖业绩修复，降本增效提振盈利能力 5

溅射靶材应用广泛，下游多点开花促进市场扩容 7

溅射靶材市场增长稳定，国产替代空间广阔 7

消费电子需求庞大，溅射靶材市场空间广阔 8

集成电路市场稳定增长，半导体材料需求旺盛 9

新能源汽车渗透提速+光伏技术更迭，电池需求旺盛扩容溅射靶材市场 10

产品持续通过客户认证，募投项目打破产能瓶颈 12

产品已达全球标准，技术赋能业务多点开花 12

提升产能优化生产布局，降本增效提升产品附加值 16

盈利预测、估值与投资评级 17

盈利预测假设与业务拆分 17

估值分析与投资建议 18

风险提示 19

图表目录

图1：公司产品应用领域及对应客户 5

图2：公司产品应用领域及对应客户 5

图3：公司营收及增速（百万元） 6

图4：公司归母净利及增速（百万元） 6

图5：公司营收结构 6

图6：公司毛利率及净利率 6

图7：公司期间费用率 6

图8：公司存货水平（百万元） 6

图9：溅射靶材产业链 7

图10：全球靶材行业市场规模（亿美元） 7

图11：中国靶材行业市场规模（亿元） 7

图12：中国高性能溅射靶材下游应用结构 8

图13：全球靶材行业竞争格局 8

图14：全球智能手机出货量及出货金额 8

图15：全球笔记本电脑出货量（百万台） 8

图16：全球半导体显示面板产业市场规模（亿美元） 9

图17：全球液晶显示面板区域产能结构 9

图18：2023年全球LCD电视面板竞争格局 9

图19：中国平面显示用溅射靶材市场规模（亿元） 9

图20：全球集成电路市场规模（亿美元） 10

图21：中国集成电路市场规模（亿元） 10

图22：全球半导体材料市场规模（亿美元） 10

图23：锂离子电池结构 11

图24：中国动力锂离子电池出货量（GWh） 11

图25：太阳能电池分类 11

图26：全球及中国太阳能电池片产量（GW） 11

图27：全球太阳能电池出货量占比 12

图28：中国太阳能电池用溅射靶材市场规模（亿元） 12

图29：公司铜靶营收及单价 13

图30：公司铜靶营收结构 13

图31：公司铜靶不同显示世代线营收贡献 13

图32：公司铜靶毛利率 13

图33：公司铝靶营收及增速（百万元） 14

图34：公司铝靶销量及单价 14

图35：公司铝靶营收结构 14

图36：公司铝靶毛利率 14

图37：公司钼及钼合金靶营收及增速（百万元） 15

图38：公司钼及钼合金靶销量及单价 15

图39：公司钼及钼合金靶营收结构 15

图40：公司钼及钼合金靶毛利率 15

图41：公司ITO靶营收及增速 15

图42：公司ITO靶销量及单价 15

图43：公司ITO靶营收结构 16

图44：公司ITO靶毛利率 16

图45：公司残靶营收及单价 16

图46：公司残靶毛利率 16

表1：公司主要产品 4

表2：公司及竞争对手主要产品关键指标标准 12

表3：募集资金总额及运用计划（百万元） 17

表4：公司产品营收结构及毛利率预测（百万元） 18

表5：可比公司PE数据对比 18

国内溅射靶材领军企业，需求回暖重回增长轨道

深耕行业多年，产品齐全+客户覆盖广

欧莱新材是国内领先的溅射靶材供应商，主要产品包括多种尺寸和各种形态的铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶等，产品广泛应用于半导体显示、触控屏、装饰镀膜、集成电路封装、新能源电池和太阳能电池等领域，是各类薄膜工业化制备的关键材料。

表1：公司主要产品

产品类型

产品类型

产品名称

产品图例

产品简介

主要应用领域

平面铜靶

铜靶

旋转铜靶

平面铝靶

铝靶

旋转铝靶

旋转ITO靶

锌锡合金靶

其他 硅铝合金靶

具有电阻率低、抗电迁移性优、稳定性佳等特点

可用于制备TFT阵列电极和互连线膜层、触控屏导线层、彩膜层、光学膜层、陶瓷基板覆铜层、新能源电池的集流体复合铜箔

主要产品纯度在4N以上，晶粒度在100μm以下，平面铜靶绑

定焊合率在98%以上，旋转铜靶直线度在0.1mm/m以下

具有电阻率低、耐腐蚀性强、蚀刻性能佳等特点

可用于制备TFT阵列电极和互连线膜层、彩膜层、光学膜层、太阳能薄膜电池导线层、新能源电池的集流体复合铝箔

平面钼及钼合具有熔点高、电导率高、抗氧化性高、比阻抗低和膨胀系数低等钼及钼合金靶特点半导体显示、触控屏金靶旋转钼及钼合金靶可用于制备TFT阵列阻隔层、触控屏电极和导线阻隔层主要产品纯度在