行业指数及成分股价格数据中的行业轮动信息分析报告.pdf

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证券研究报告发布时间：2024-05-12

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证券研究报告/金融工程研究报告

行业指数及成分股价格数据中的行业轮动信息

报告摘要：

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行业多头量价因子：钱德动量摆动因子、隔夜动量期限差因子和成分股

长短均线死叉比例因子。钱德动量摆动因子从行业指数近期上涨力度和

下跌力度强弱的角度出发对行业趋势进行了刻画。隔夜动量期限差因子

从隔夜涨跌的角度选择了长期隔夜上涨幅度较大且短期隔夜下跌幅度较

大的行业。成分股长短均线死叉比例因子从行业成分股中处于下跌趋势

的股票比例多少对行业进行筛选。

行业空头量价因子：行业收益率偏度因子和成分股上穿布林带比例因

子。行业收益率偏度因子认为行业指数日度收益率中存在越多的极端负行业轮行业等超额净

收益的行业在未来可能表现越弱。成分股上穿布林带比例因子认为行业动策略权净值值

成分股中处于超买状态的股票的比例越多，该行业在未来越可能表现较

弱。年化收

18.33%3.11%14.74%

益率

基于多头和空头因子的行业轮动策略。本文给出的行业轮动策略将行业最大回

多头因子及行业空头因子标准化之后分别合成为复合多头因子与复合空-26.56%-34.06%-10.29%

撤

头因子。在剔除了复合空头因子看空的行业后，使用复合多头因子选出

较优的行业，以此作为下一期进行调仓的行业。以中信一级行业指数为

标的进行回测的结果中，行业轮动策略取得了18.33%的年化收益率，最[Table_Report]

相关报告

大回撤为-26.56%，策略净值相对于行业等权净值取得了稳定增长的超额《上月Beta、波动率、红利因子表现较优》

收益。超额净值的年化收益率为14.74%，最大回撤为-10.29%。-

《低波动策略运行环境分析》

基于行业轮动策略的ETF组合显著跑赢市场。本文基于行业轮动策略-

对ETF进行了相应的配置。为确定行业指数所对应的ETF，本文通过

《债基回报持续上行，杠杆下调》

ETF季报前十大重仓股中的行业占比及ETF收盘价与行业指数收盘价

的相关系数进行筛选。ETF组合的回测结果中，基于行业轮动策略的ETF-

配置组合获得了14.04%的年化收益率，最大回撤为-39.37%。同期万得《2024年一季度公募主动权益基金持仓解析》

全A指数年化收益率为2.82%，最大回撤为-37.17%。ETF组合相对于万-

得全A指数取得了良好的超额收益。《上月成长、波动率、质量因子表现较优》