公司治理系列报告之并购重组(一)：A股上市公司并购重组市场的现状与展望.pdf

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政策与ESG专题

内容目录

一、并购重组的基本概念与主要类型4

1.并购重组的分类4

2.并购重组的主要流程5

3.并购重组的发展历程5

二、现阶段A股并购重组行业的主要特征6

1.近五年来A股并购市场趋于放缓，其中重大资产重组与关联并购数量显著下降，协议收购变为主要方

式，产业并购成为企业主要目标6

2.从并购分布行业看，科技驱动的并购愈加活跃，且多为小额非关联交易的横向整合8

3.从并购交易的买方来看，中小市值企业参与并购积极性增大10

4.过去并购市场炒壳问题屡见不鲜，借壳上市监管力度逐渐加大10

5.新资本市场改革形势下，并购市场活跃度未来可期11

三、新“国九条”下A股并购重组行业发展的政策导向12

1.优化并购流程，提升并购效率13

2.持续保障投资者合法利益，限制杠杆收购行为14

3.重大资产重组更加规范，借壳上市从严监管14

四、未来并购重组行业的发展趋势17

1.关联并购面临承压，产业并购未来可期17

2.科技驱动的并购市场或成未来热门18

3.新一轮国企改革背景下国资仍是并购重要参与方19

五、风险提示19

图表目录

图表1：企业并购分类4

图表2：资产重组分类5

图表3：A股上市公司重大重组事项的一般流程5

图表4：国内并购重组市场发展历程6

图表5：国内并购重组市场放缓7

图表6：重大资产重组与关联并购显著下降7

图表7：2019年-2023年国内市场主要并购方式7

图表8：从并购目的看，产业并购数量占比达近五年新高8

图表9：2019年主要行业并购规模与数量8

图表10：2020年主要行业并购规模与数量8

图表11：2021年主要行业并购规模与数量9

图表12：2022年主要行业并购规模与数量9

图表13：2023年主要行业并购规模与数量9

敬请参阅最后一页特别声明2

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图表14：科技类企业较少涉及关联交易和重大资产重组9

图表15：科技类企业横向并购占比更高9

图表16：不同市值上市公司并购数量占比10

图表17：不同市值上市公司并购金额占比10

图表18：借壳上市与占比10

图表19：借壳上市与失败率10

图表20：2010-2023年期间A股并购与IPO数量11

图表21：2019-2024年一季度A股并购交易情况11

图表22：2019年-2023年A股上市公司并购重组审核情况12

图表23：A股新股上市情况12

图表24：A股退市与实施ST家数12

图表25：重组小额快速审核机制调整13

图表26：《上市公司收购管理办法》对各类收购方式的规定14

图表27：上市公司重大资产重组原则14

图表28：《上市公司重大资产重组管理办法》修订内容15

图表29：重大资产重组认定标准16

图表30：重组上市认定标准16

图表31：证券交易所对上市公司重组审核流程17

图表32：上市公司重组上市条件对比17

图表33：关联并购与非关联并购通过情况-并购数量18

图表34：关联并购与非关联并购通过情况-交易金额18

图表35：2019-2023年处于进程中的并购重组分布18

图表36：国有企业并购交易情况19

图表37：国企与非国企并购未通过率对比19

敬请参阅最后一页特别声明