煤炭开采行业23年报及24Q1总结：一次绕不开的压力测试.docxVIP

内容目录

行情回顾 4

基本面：动力煤稳中小幅下移，焦煤“V”型趋势 4

动力煤：轨制延续，Q1煤价稳中小幅下移 4

焦煤：“V”型趋势，供应刚性 显 5

市场表现：2022年强于大市，23年行情走弱 6

基金持仓：持仓略增，但仍欠配，新集最受青睐 7

业绩综述：23业绩 步下移，23Q1利润环比继续下降 9

业绩：23业绩 煤价下降步下移 9

财务：盈利韧性依旧，费用率延续优异 14

煤企业盈利韧性依旧，23Q1盈利能力基本 煤价波动 14

煤企控费能力延续优异 15

经营：23产销增长后24Q1明显下滑，吨煤毛利继续回落 16

量：23年产销继续增长，24年Q1销量明显下滑 16

利：23年吨毛利明显回落，24Q1 比下降，环比基本稳定 18

资源储量：行业资源壁垒优势 显，吨储量市值仍待发掘 19

分红：高比例分红回报股东，高股息 显性价比 19

资策略 21

风险难示 21

表目录

表1：2023年至今北港动力煤价格走势（元/吨） 4

表2：北方港口动力煤现货价格及年度长协价格（元/吨） 4

表3：2022年至今京港山西主焦价格走势（元/吨） 5

表4：京港主焦煤库难价及CCI柳林低硫主焦价格走势（元/吨） 5

表5：2023年煤 行业位居30个中信一级行业第3位 6

表6：2023年全年煤板块公涨跌幅排行 6

表7：2024年初至4月30日煤 行业位居30个中信一级行业第5位 6

表8：2024年至今煤板块公涨跌幅排行（截至2024年4月30日） 6

表9：基金持仓延续高位（%） 7

表10：2023年主动型金重仓股持仓变动 7

表11：2023年主动型基金重仓股持股总市值变动 7

表12：2024年Q1主动型金重仓股持仓变动 8

表13：2024年Q1主动型基金重仓股持股总市值变动 8

表14：2023年指数型金重仓股持仓 8

表15：2023年指数型基金重仓股持股总市值 8

表16：2024年Q1指数型金重仓股持仓总量变动 8

表17：2024年Q1指数型基金重仓股持股总市值变动 8

表18：2023年煤企上市公营收 比下降9.4%（亿元） 9

表19：2023年煤企上市公归母净利润 比下降26.0%（亿元） 9

表20：样本煤企2023年业绩表现（亿元） 10

表21：2023年样本煤企营收增 （%） 10

表22：2023年样本煤企归母净利润增 （%） 10

表23：2023年动力煤上市公归母净利润及 比增 （亿元，%） 11

表24：2023年炼焦煤上市公归母净利润及 比增 （亿元，%） 11

表25：2023年无烟煤上市公归母净利润及 比增 （亿元，%） 11

表26：2023年焦 上市公营归母净利润比增 （亿元，%） 11

表27：24Q1煤企上市公 营收 比下降14.7%（亿元） 12

表28：24Q1煤企上市公 归母净利润 比下降35.4%（亿元） 12

表29：样本煤企2024年Q1业绩表现（亿元） 12

表30：2024年Q1样本煤企营收增（%） 13

表31：2024年Q1样本煤企归母净利增 （%） 13

表32：24Q1动力煤上市公归母净利润及比增 （亿元，%） 13

表33：24Q1炼焦煤上市公归母净利润及比增 （亿元，%） 13

表34：24Q1无烟煤上市公归母净利润及比增 （亿元，%） 13

表35：24Q1焦 上市公 营归母净利润 比增 （亿元，%） 13

表36：2023年样本煤企上市公 毛利率37.2% 14

表37：2023年煤企上市公净利率16.4% 14

表38：2024年Q1样本煤企上市公毛利率33.0% 14

表39：2024年Q1煤企上市公 净利率14.3% 14

表40：样本煤企2024年Q1盈利能力梳理 15

表41：样本煤企三项费用率变化趋势（%） 16

表42：样本煤企期间费用率变化趋势（%） 16

表43：样本煤企三项费用率变化趋势（单季，%） 16

表44：样本煤企期间费用率变化趋势（单季，%） 16

表45：样本煤企2023年产销量情况（万吨） 17

表46：2024年Q1样本煤企产销情况（万吨） 17

表47：2023年煤企吨煤销售价格、销售成本、销售毛利情况（元/吨） 18

表48：2024年Q1煤企吨煤销售价格、销售成本、销售毛利情况（元/吨） 19

表49：