泰格医药(300347)深度研究报告：本土临床CRO领跑者，有望充分受益行业走向量价双升.docxVIP

目 录

一、复盘过去：泰格医药发展四部曲，本土临床CRO领跑者 6

（一）2004-2008年：临床试验技术服务起家，业务能力快速建设 6

（二）2009-2012年：实力壮大，客户资源提升 6

（三）2013-2019年：业务版图快速扩张，把握发展机遇实现腾飞 9

1、公司业务版图快速扩张 9

2、中国临床CRO行业需求旺盛的同时对质量要求更高 10

3、公司把握发展机遇，成长为中国临床CRO绝对龙头 12

（四）2020-2023年：全面提升全球布局和服务能力，向国际性CRO迈进 14

二、泰格医药画像：全面发展竞争力强劲，多业务协同护城河高筑 17

（一）全面发展竞争力强劲 17

1、覆盖研发全产业链，提供一体化研发解决方案，且项目经验丰富 17

2、拥有全球同步运营和管理能力，与全球研究机构广泛的合作网络 18

3、卓越的质量标准和项目交付能力 19

4、广泛、优质且忠诚的客户基础 19

（二）多业务协同护城河高筑 19

1、临床试验技术服务：公司核心业务 19

2、临床试验相关服务和实验室服务：几大业务发展潜力巨大 23

三、有望充分受益行业走向量价双升 27

四、盈利预测与投资评级 30

五、风险提示 31

图表目录

图表1 泰格医药发展历程及不同业务/不同市场收入（亿元） 6

图表2 2009-2012年我国开展的临床研究具体结构 7

图表3 中国临床试验CRO市场规模及泰格医药市场占有率 8

图表4 泰格医药进口注册与国际多中心临床试验承接情况（自公司成立至2011年末）

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图表5 泰格医药合同签订情况 9

图表6 泰格医药业绩情况 9

图表7 泰格医药业务版图（截至2019年末） 10

图表8 中国进口药IND和中国国际多中心临床试验承接情况 10

图表9 中国历年新药首次IND数量（国产药） 11

图表10 中国新药临床试验登记数量 11

图表11 中国临床CRO市场规模（亿元） 12

图表12 泰格医药截至期末在不同地区运行中的药物临床研究项目数量 13

图表13 泰格医药新增合同签订金额（亿元） 13

图表14 泰格医药累计待执行合同总金额（亿元） 13

图表15 泰格医药业绩情况 14

图表16 2019年全球临床CRO市场竞争格局 14

图表17 2019年中国临床CRO市场竞争格局 14

图表18 泰格医药全球布局（截至2023H1末） 15

图表19 泰格医药海外员工人数快速提升 15

图表20 海外不同区域员工人数 15

图表21 泰格医药截至期末在不同区域运行中的药物临床研究项目数量 16

图表22 泰格医药新增合同签订金额（亿元） 17

图表23 泰格医药累计待执行合同总金额（亿元） 17

图表24 泰格医药业绩情况 17

图表25 泰格医药药物研发一体化平台与服务 18

图表26 泰格医药医疗器械一体化平台与服务 18

图表27 泰格医药全球战略布局+各国运营能力 18

图表28 泰格医药全球累计客户数量 19

图表29 泰格医药临床试验技术服务收入（亿元） 20

图表30 泰格医药临床试验技术服务毛利率 20

图表31 药物临床研究服务几大环节的主要工作内容 20

图表32 药物临床研究服务对各方参与者的关键作用 20

图表33 泰格医药截至期末运行中的药物临床研究项目数量 21

图表34 医疗器械一般研发流程 21

图表35 中国医疗器械CRO市场规模（亿美元） 21

图表36 泰格医药各期完成的医疗器械临床试验数量 22

图表37 泰格医药药物警戒业务新增客户数量 23

图表38 泰格医药药物警戒业务新增项目数量 23

图表39 泰格医药医学翻译业务新增客户数量 23

图表40 泰格医药真实世界研究解决方案 23

图表41 泰格医药临床试验相关服务和实验室服务收入（亿元） 24

图表42 泰格医药临床试验相关服务和实验室服务毛利率 24

图表43 中国和美国数统服务市场规模（亿美元） 24

图表44 泰格医药数统服务在各阶段发挥的作用 24

图表45 泰格医药各期数统业务完成项目数量 25

图表46 泰格医药期末数统业务在