华达科技-市场前景及投资研究报告-战略投资奇瑞，低空行业，汽车轻量化龙头.pdf

公司报告|首次覆盖报告

华达科技（603358）证券研究报告

2024年05月29日

投资评级

战略投资奇瑞，积极布局低空，汽车轻量化龙头王者归来行业汽车/汽车零部件

6个月评级买入（首次评级）

当前价格29元

汽车冲压龙头，“头部合资+自主+新势力”客户结构均衡。公司深耕汽车目标价格元

零部件制造三十载，主要产品为汽车车身部件、发动机总成管类件等冲压

及焊接产品，主要客户包括本田、丰田、通用、特斯拉等整车厂，为合资基本数据

时代冲压件龙头企业，目前紧随自主崛起趋势，加大奇瑞、吉利、小米、

长城、比亚迪等企业拓展力度，加速客户结构转型。2018年公司收购江苏A股总股本(百万股)439.04

恒义研发制造电池箱托盘、电机壳、电驱总成等产品，客户拓展至小鹏、流通A股股本(百万股)439.04

蔚来、理想、宁德时代、上汽时代等“新势力”及动力电池企业。A股总市值(百万元)12,732.16

流通A股市值(百万元)12,732.16

投资奇瑞，加大重点客户布局，有望充分受益于自主崛起及出海。据华经

产业研究院测算，平均每辆车上包含1500余个冲压件，单车配套价值超1每股净资产(元)8.01

万元，冲压市场空间广阔。以华达科技为代表的国内大型民营冲压件生产资产负债率(%)42.00

企业有望凭借地域优势、规模效应、生产效率等优势，进一步提升市场份一年内最高/最低(元)30.40/14.50

额。目前公司工厂辐射全国五大汽车产业集群，配套半径优势明显。公司

入股产投基金投资奇瑞，加速打造“头部合资+自主+新势力”强客户矩阵。

奇瑞集团“品牌金字塔”持续向上，完成新能源产品阵容集结，带动销量

持续快速增长，公司有望充分受益于自主崛起及出海，市占率加速上行。

收购江苏恒义切入电动化增量赛道，多维布局一体化压铸业务。江苏恒义

是宁德时代电池箱托盘核心供应商之一，2018年公司通过收购江苏恒义，

快速切入新能源汽车零部件领域。2022年江苏恒义市占率预计为5.1%，仍

有较大提升空间。母公司客户全面赋能江苏恒义，垂直化布局助力公司利股价走势

润率持续提升。此外公司正积极建设压铸产线，切入产业上游，全产业链

布局一体化压铸，未来有望充分受益于电动车快速放量实现业绩大幅增长。华达科技沪深300

53%

战略布局低空经济，不断拓展成长天花板。“低空经济”今年两会首次写42%

入政府工作报告，我们认为2024年为低空经济取得快速发展的一年，飞