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丨证券研究报告丨

2024-05-22

联合研究丨专题报告

4月燃料电池商用车装机同比增39.4%，2024

年招标量已达3347辆

上险：2024年4月燃料电池商用车装机功率为54.6MW，同比+39.4%

1）2024年1-4月燃料电池商用车上险1326辆，同比+36.3%；其中，4月上险526辆同比+21.2%。随着示范城市群补贴发放以及示范应用场景的铺开，行业有望加速放量。2）2024年1-4月燃料电池商用车装机功率为138.3MW，同比+51.8%，其中4月装机功率为54.6MW，同比+39.4%。从单车装机功率来看呈现高功率趋势，2024年1-4月

单车装机功率为104.3kW，同比+11.4%。3）货车占比进一步提升，经济性逐渐被市场

接受。2024年1-4月货车上险1071辆，同比+94.0%，占比同比提升24.0pct至80.8%

燃料电池汽车市占率：2024年1-4月美锦飞驰牌装机功率口径上险量占比为25.4%，市占率第一。2024年1-4月燃料电池整车表观数据集中度提升，CR10为90.8%，较2023年+22.6pct；但龙头竞争加剧，2023年市占率前三宇通、飞驰、福田牌市占率均下滑。

燃料电池系统市占率：按系统功率计算，2024年1-4月亿华通装机总功率为27.6MW，占比达19.9%，排名行业第一。2024年1-4月燃料电池系统行业CR10集中度进一步提高，按照功率口径，行业CR10为81.2%，较2023年+3.2pct。

地域：1）2024年1-4月燃料电池汽车上险口径：河北467辆，占比35.2%；北京172辆，占比13.0%；上海156辆，占比11.8%。2）2024年1-4月系统上险口径：河北40.5MW，占比29.3%；上海18.2MW，占比13.2%；北京17.8MW，占比12.9%。2024年1-4月非示范城市群上险570辆，占比43.0%，形成有力补充。

招标：2024年以来燃料电池汽车招标3347辆，已超去年总和

1）数量：截至2024年5月17日，2024年燃料电池车招标总量达3347辆，已超过2023年

全年招标总量2615辆；中标总量达715辆，随着招标逐步落地，燃料电池汽车中标有望持续放量。2）类型：燃料电池重卡在环保、续航里程等方面优势明显，且有一定的经济性，占比提升显著。截至2024年5月17日，2024年披露的招标量中重卡占比96.5%。3）招标中标单

价：燃料电池汽车单车平均价格从2023年的123.2万元/辆下降至2024年（截至2024/5/17的112.2万元/辆，降幅达8.9%。4）省份分布：招标量主要分布在山西、北京、河北。5）示范城市群与非示范城市群：2024年发布的招标项目中非城市群占比76.1%（2,546辆）；示范城市群招标量占比23.9%（801辆），主要为京津冀城市群（707辆）。

政策：多地政策出台，氢能产业顶层重视程度提升

中央：1）2024年2月5日，《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》提出构建氢能全产业链技术装备体系。2）3月5日两会开幕，氢能作为前沿新兴产业首次被提及，且排在第一位。3）4月23日，《能源法（草案）》将氢能列入能源范畴。

地方政策：1）政府工作报告：2024年，氢能被写入21个省市的政府工作报告。2）顶层规划：海南、江苏等氢能顶层设计出炉，提出加氢站建设、燃料电池保有量目标。3）产业配套政策不断完善：内蒙古明确指出允许在化工园区外建设风光制氢项目及制氢加氢一体站；山东提出氢能车辆暂免收取高速公路通行费等。

风险提示

1、燃料电池汽车产业补贴政策风险；2、技术升级导致的产品迭代风险。

请阅读最后评级说明和重要声明

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目录

上险：2024年4月燃料电池商用车装机功率为54.6MW，同比+39.4% 5

格局：2024年1-4月燃料电池汽车和燃料电池系统CR10分别达90.9%、81.2% 6

地域：2024年1-4月燃料电池汽车及系统上险量主要集中在河北、上海及北京 10

招标：2024年以来燃料电池汽车招标3347辆，已超去年总和 13

政策：多地政策出台，氢能产业顶层重视程度提升 15

风险提示 18

图表目录

图1：燃料电池汽车上险量（辆） 5

图2：燃料电池汽车销量（辆） 5

图3：燃料电池商用车装