4月财政数据点评：政府性基金支出节奏偏慢.docxVIP

目录

主要数据和结论 3

第一本账收入放缓，支出加快 3

政府性基金支出偏慢 8

图表目录

图1：4月中央财政同比降幅收窄，地方财政同比增长放缓 4

图2：4月税收收入同比降幅收窄，非税收入同比增长回落 4

图3：4月主要税收分项表现 5

图4：房地产相关税收表现 5

图5：个人所得税与本地户籍失业率最近有所背离 6

图6：4月一般公共财政支出同比加快 6

图7：4月一般公共财政支出中，基建相关和民生支出均在加快 7

图8：1-4月一般公共财政收入进度略慢于近年均值 7

图9：1-4月一般公共财政支出进度略快于近年均值 8

图10：1-4月政府性基金收入累计同比继续下行 9

图11：1-4月政府性基金收入进度比近两年快 9

图12：1-4月政府性基金支出继续下行 9

图13：1-4月政府性基金支出进度比近两年要慢 10

主要数据和结论

根据财政部国库司公布：

1-4月全国一般公共财政预算收入80926亿元，同比下降2.7%，其中中央一般公共

预算收入35250亿元，同比下降6.2%；地方一般公共预算本级收入45676亿元，同比增长0.1%。

1-4月，全国一般公共预算支出89483亿元，同比增长3.5%。其中中央一般公共预

算本级支出11268亿元，同比增长10.5%；地方一般公共预算支出78215亿元，同比增长2.6%。

1-4月，全国政府性基金预算收入13484亿元，同比下降7.7%。其中中央政府性基

金预算收入1326亿元，同比增长11.1%；地方政府性基金预算本级收入12158亿元，同比下降9.3%，其中，国有土地使用权出让收入10536亿元，同比下降10.4%。1-4月，全国政府性基金预算支出22198亿元，同比下降20.5%。其中中央政府性基

金预算本级支出440亿元，同比增长33.8%；地方政府性基金预算支出21758亿元，同比下降21.2%，其中，国有土地使用权出让收入相关支出14894亿元，同比下降7.5%。

4月财政数据关注以下几个方面：

第一，财政收入增长放缓，但支出在加快。收入增长放缓背后部分原因是去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素，也有名义增长承压的影响。企业所得税和个人所得税都在下行，个人所得税下降幅度较大，且与近期的城镇本地失业率背离。非正式就业的比例或在显著增加，居民收入的不稳定性在加大，不利于居民消费意愿的改善。

第二，政府性基金收入进一步下行。当前政府性基金收入同比降幅继续扩大，主要是土地出让金的拖累，4月土地出让金下降21.2%，土地成交低迷。最新4月的房地产开发投资和销售数据仍在探底。虽然当前地产政策宽松力度加码，但政策的目标聚焦在保交楼和去库存，打通需求的堵点，地产政策的调整是否会传导至一级土地市场还需要观察。短期土地出让金或继续承压。

第三，政府性基金支出进度继续偏慢。当前4月政府性基金支出进度明显不及近两年，差距在扩大。特别国债发行进度偏慢是原因之一，后续随着特别国债发行提速，第二本账的支出进度或有改善。但是当前专项的发行节奏也是偏慢，后续专项债发行进度能否在高质量发展以及地方政府化债约束下明显改善，还有待观察。

第一本账收入放缓，支出加快

当前财政收入进一步放缓。1-4月，一般公共预算收入同比下降2.7%，比1-3月回落0.4个百分点。当月来看，一般公共财政的收入同比下降3.7%，前值下降2.4%。根据财政部的公布，当前一般公共财政收入收缩与去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素有关，排除这些因素后，1-4月可比增长2%左右。

从央地来看，4月，中央财政同比下降5.2%，降幅较前值收窄，地方财政收入下降2.5%，较前值回落。从税收和非税来看，4月税收收入降幅收窄，同比下降4.9%，非税收入则增长放缓，同比为5.8%。

从税收具体分项来看，4月增值税同比继续下降，但降幅收窄；消费税同比由负转正，消费改善；企业所得税小幅正增长，比前值回落；个人所得税波动较大，1-2月和4月同比分别为-15.9%和-18.8%，但3月同比增长达到75%。与房地产相关的税收，分化较为显著，契税和土地增值税均在负增长，反映了当前房地产市场需求低迷下探的态势，而房产税、城镇土地使用税等增长较为平稳。

值得注意的点在于个人所得税近月的波动较大。3月的陡增或与春节因素有关，但1-2月和4月同比较大幅度负增长，与近期本地失业率有所背离，或意味着当前居民就业中，非正式就业比例有所增加，居民就业的不稳定性增加。

图1：4月中央财政同比