如何理解本轮地产政策.docxVIP

一、出口强，地产弱的宏观图景仍在延续

4月我国工业生产景气度较高，与假日错月有关。2024年4月工业增加值同比增速为6.7，比上月加快2.2个

百分点。从环比来看，4月工业增加值环比，为2012年以来同期最快增速（除2020年疫情影响以外）。根据统

计局的解释，工业增加值增速较高一定程度上受到假日错月的影响。去年“五一”假期有两天安排在4月份，

今年全部落在5月份，这也就是说，今年4月份的节假日比上年4月份少了两天。这样的情况在今年年初也曾

发生，今年1-2月份工作日比去年多出2天，使得工业增加值同比达到了7?。

图1：工业增加值同比增速

% 工业增加值同比

8

7

6

5

4

3

2

1

0

资料来源:iFind，

从结构上来看，出口产业链提速，但地产较为低迷。

受到全球制造业上行的拉动，4月份出口交货值同比增长7.3?，比上月加快5.9个百分点。4月全球制造业PMI录得50.3?，连续4月站上荣枯线。具体行业上，计算机通信增加值同比增长15.6?，较3月加快5.0个百分点；运输设备制造业增加值同比增长13.2?，加快4.6个百分点；纺织业增加值同比增长6.6?，加快4.1个百分点。从高频数据来看，5月SCFI、CCFI两个与出口相关的指标均较4月上行，反映出口的强势有