爱施德-002416-首次覆盖报告：高分红手机分销龙头，强资源及渠道驱动成长.pdf

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[Table_Industry]批零贸易业/可选消费品

研

究爱施德(002416)[Table_Invest]

首次覆盖

高分红手机分销龙头，强资源及渠道驱动成长评级增持

目标价格14.50

爱施德首次覆盖报告[Table_CurPrice]9.88

当前价格：

公2024.06.03

司

首

次本报告导读：[Table_Market]

交易数据

覆公司为国内以手机分销及零售为主的龙头企业，竞争优势显著，推进销售网络加密、52周内股价区间（元）6.97-12.68

盖海外及创新业务布局，随消费电子回暖、AI手机渗透率提升，未来发展值得期待。总市值（百万元）12,244

总股本/流通A股（百万股）1,239/1,224

投资要点：流通B股/H股（百万股）0/0

[Table_Summary]

首次覆盖，增持评级。我们预测公司2024-26年EPS为0.59/0.65/0.71

元增速11/11/10%；参考同行业可比公司估值，给予公司目标价14.5[Table_Balance]

资产负债表摘要(LF)

元，首次覆盖给予增持评级。股东权益（百万元）6,132

20余载深耕铸就行业龙头，绑定头部品牌奠定基本盘。1)公司布局以每股净资产（元）4.95

手机为核心(占比约90%)的3C数码、新能源汽车、快消品等分销及市净率（现价）2.0

净负债率18.03%

零售业务，2019-23年营收自560亿元增至922亿元，CAGR为13.3%；

2)股权结构较集中，主要创始人之一兼董事黄绍武先生直接及间接持[Table_PicQuote]

股比例约33.06%，核心高管均履历丰富、在行业耕耘多年；3)与苹果：52周股价走势图