立华股份-300761-受益黄鸡景气上行，养殖成本显著下降.pdf

[Table_Page]公司深度研究|农林牧渔

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

立华股份（300761.SZ）公司评级买入

当前价格24.65元

受益黄鸡景气上行，养殖成本显著下降合理价值30.32元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-06-03

核心观点：

⚫黄羽鸡市占率稳步提高，成本优势长期领先。公司是国内黄鸡养殖龙[Table_BaseInfo]

基本数据

头企业，据年报，23年黄鸡出栏量约4.6亿羽，同比增长12%，市占总股本/流通股本（百万股）827.64/604.90

率约13%，排名华东第一、全国第二。黄鸡养殖规模稳健增长，18-23总市值/流通市值（百万元）20401/14910

年出栏CAGR约11%，预计24年出栏量约5.1亿羽，同比增长12%。一年内最高/最低（元）25.30/15.40

凭借产业链一体化规模优势、育种优势和饲料配方技术，公司黄鸡养30日日均成交量/成交额（百万）6.89/162.04

殖成本长期处行业领先地位，随着饲料原料成本高位下降，养殖成本

近3个月/6个月涨跌幅（%）28.32/33.03

有望保持下降趋势。公司积极拓展屠宰加工业务，开辟新盈利增长点。

⚫生猪养殖规模持续增长，养殖成本改善显著。公司持续推进生猪产能

[Table_PicQuote]

扩张，产能于安徽、山东、苏北多地布局。据23年年报，23年公司相对市场表现

生猪出栏约86万头，同比增长52%。公司已建成育肥猪场产能约16030%

万头，生猪出栏规模将继续增长，规划到25年完成建设200万头产能20%

9%

目标。随着生产成绩和产能利用率提高，养殖成本有望进一步下降。