欢乐家-300997-公司深度报告：罐头筑牢本源，椰基聚势发力.pdf

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研2024年06月03日

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报罐头筑牢本源，椰基聚势发力

告—欢乐家（300997.SZ）公司深度报告

买入(维持)投资要点

▌罐头基本盘稳固，椰基为增长主引擎

欢乐家前身成立于2001年，以水果罐头起家，2007年成为“中国

罐头工业十大优秀品牌”。2014年公司推出生榨椰汁产品，逐步

推出建厂投产、邀请品牌代言人、引进先进生产线等举措，2023

基本数据2024-05-31年椰汁营收成功突破10亿元，推出厚椰乳及“椰鲨”椰子水，寻

求新业务增长点。另外，公司亦在原料供应端加码，在越南寻找合

当前股价（元）13.99

适产地建设椰汁加工厂，落地后预计进一步提升供应链整合能力。

总市值（亿元）63

总股本（百万股）448▌罐头：认知刷新红利延续，头部品牌集中受益

流通股本（百万股）3961）罐头行业产量出现下滑，市场规模稳定增长。2022年我国罐头

52周价格范围（元）10.56-16.22行业产量889.73万吨，同比下降2.49%；2023年果蔬加工市场规

日均成交额（百万元）49.64模153.76亿元，同比增长8.91%。2）出口市场预计仍能保持稳定

增长，内需增长主要因素仍在消费者认知变化与消费场景培育端。

市场表现3）2023年果蔬加工市场CR12/CR5分别为27.6%/22.6%，竞争格局

(%)欢乐家沪深300较分散，但行业整体向头部集中，先发优势与规模优势为关键因

10素。4）公司罐头产品价格优势明显，具备成本控制优势，同时品

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牌影响力较强，消费者基础扎实；最新推出200g产品零食渠道铺

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货，定位轻量化、小型化、休闲化，期待放量。

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-30▌椰基：供需双振促增长，供应链整合为趋势

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1）2023年我国椰子液体饮品市场规模预计168.90亿元，同比增

长8.20%。2022年包装椰子水加工市场规模5.7亿元，同比增长

资料来源：Wind，华鑫证券研究

3.64%。2）以市场扩容与竞争加剧为主线，整体考验企业生产端整

相关研究合与营销端品宣能力。椰汁方面，头部企业具备品牌基础，重要突

1、《欢乐家（300997）：费投加大利破点在于渠道精细化运作以抢占份额，产品间差异相对较小。椰子

润略承压，网点开拓长期布局》2024-水方面，各品牌体量均较小，关键在于上游资源整合与成本优化以

04-26降低产品单价，同时需加强营销宣导强化消费者认知，提高渗透

2、《欢乐家（300997）：成本改善明率。厚椰乳方面，品类已完成初步导入，各品牌需提升生产能力以

显，渠道势能延续》2024-03-27