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2024年锦江酒店更新报告：多维优化架构理顺_释放长期潜力

1.股价复盘：整合驱动，跃迁增长

发展模式决定锦江市值有跃迁式提升的特点。锦江酒店整体发展特点是运营与资本双轮驱动，关键节点的资产整合推动公司跃迁式发展。在剔除大盘整体波动的扰动以及酒店行业繁荣-下行周期波动后，公司不同发展阶段市值平台清晰，重大资产整合变化后市值平台均有明显跃迁。

自2000年以来，锦江市值存在4个平台：50亿（2000-2009年）、100亿（2009-2015年）、250亿（2015-2020年）、450亿（2020-今）：50亿平台：1999年上海市政府通过行政手段将原华亭集团、新亚集团合并整合为锦江酒店集团，锦江股份体内主要为高端酒店相关物业、管理等资产，经过较长周期市值稳定在50亿水平。100亿平台：2009年，锦江酒店与锦江资本（均为锦江集团控股的上市平台）进行资产置换，将锦江资本旗下有限服务型酒店资产（锦江之星、旅馆投资、达华宾馆等）置入上市公司平台，而将高星级酒店运营及管理业务置出到锦江资本体内。250亿平台：自2014年开始，锦江先后收购卢浮集团100%股权（12亿欧元，按当时汇率折算约102亿人民币）、铂涛集团81%股权（82.69亿人民币），后续2018年收购12%股权对价12亿人民币，201