房地产行业数据背后的地产基建图景(八)：地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓-240526.pdf

数据背后的地产基建图景（八）超配

地产基本面未恶化不影响政策博弈，基建投资增速放缓

核心观点行业研究·行业专题

房地产：基本面未恶化，不影响政策博弈房地产

1.销售：4月销售面积降幅再次扩大，城市维度房价持续承压。首先，从交超配·维持评级

易量分析。2024年1-4月，商品房销售额28067亿元，同比-28.3%，降幅较证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷

1-3月扩大了0.7个百分点；4月单月同比-30.4%，降幅较3月扩大了4.60100755

renhe@wangyuelei@

个百分点。2024年1-4月，商品房销售面积29252万㎡，同比-20.2%，降幅S0980520040006S0980520030001

较1-3月扩大了0.8个百分点；4月单月同比-22.8%，降幅较3月也扩大了证券分析师：王静证券分析师：朱家琪

4.6个百分点。其次，从房价分析。2024年1-4月，商品房销售均价为9595021021

wangjing20@zhujiaqi@

元/㎡，同比-10.2%，降幅与1-3月持平。考虑到二手住宅降价幅度对潜在S0980522100002S0980524010001

购房者的决策影响，2024年新房价格仍面临较大压力。2024年4月，70个联系人：卢思宇

大中城市新建商品住宅销售价格同比-3.5%，环比-0.6%；二手住宅销售价格0755

lusiyu1@

同比-6.8%，环比-0.9%。4月30日，中央政治局会议提出统筹研究消化存量

房产和优化增量住房的政策措施。5月17日，央行推出保障房再贷款、降低市场走势

首付比例、取消房贷利率下限、降低公积金贷款利率等四项利好政策。若能

持续出台并有效落实各项政策，有望为楼市提供一定支撑，扭转悲观预期。

2.投融资：开发投资降幅继续扩大，到位资金仍主要受销售拖累。2024年

1-4月，房地产开发投资额为30928亿元，同比-9.8%，降幅较1-3月扩大了

0.3个百分点。4月单月同比-10.5%，降幅较3月扩大了0.5个百分点。2024

年1-4月，房企到位资金34036亿元，同比-24.9%，降幅较1-3月收窄了1.1

个百分点；其中，国内贷款5583亿元，同比-10.1%；定金及预收款10002

亿元，同比-37.2%；个人按揭贷款4953亿元，同比-39.7%；房企资金压力

仍主要受销售不景气的影响。4月单月，房企到位资金同比-21.3%，降幅较资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

3月收窄了7.7个百分点。此外，房企非银融资4月环比下降，同比持平。相关研究报告

《保交房工作配套政策点评-中央层面出资让利，料将提振购房

3.开竣工：新开工单月降幅明显收窄，竣工同比也有小幅改善。2024年1-4信心》——2024-05-18

月，房屋新开工面积23510万㎡，同比-24.6%，降幅较1-3月收窄了3.2个《统计局2024年1-4月房地产数据点评-销售量价持续承压，新

开工明显边际改善》——2024-05-17

百分点；4月单月同比-14.0%，降幅较3月收窄了11.4个百分点。2024年