超长期特别国债回顾及展望.docx

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TOC\o1-1\h\z\u历史上发行过的三次特别国债对债市整体的影响有限 3

本次特别国债的供给或将对6月、8月和10月的债市产生一定冲击 6

“三大工程”等基建领域或将成为特别国债资金的重点投放领域 8

风险提示 10

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图1.2007年的债市并未对特别国债的发行反馈明显的利空（%） 5

图2.2020年的特别国债发行对债市的冲击相对更强（%） 6

图3.特别国债或将对6月、8月和10月的债市产生冲击（亿元） 7

图4.2024年1-4月地方政府债净融资同比大幅减少（亿元） 8

表1.2024年超长期特别国债发行安排 3

表2.历史上发行的三次特别国债 4

表3.历史上发行的特别国债明细 4

表4.本月即将发行两只超长期特别国债 7

表5.多地的2024年政府工作报告涉及“三大工程”相关表述 9

2024年政府工作报告提出，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用

于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。根据财政

部的安排，今年拟发行超长期特别国债的期限为20年、30年和50年，分为22次

发行，首次发行时间为5月17日，11月中旬发行完毕，付息方式为按半年付息。

表1.2024年超长期特别国债发行安排

期限（年）

招标日期

首发/续发

付息方式

月24日 首发

6

6月19日 续发

8月14日 首发7月

8月14日 首发

20

9月20日 续发

按半年付息

10

10月18日 续发

11月8日 续发

30

月17日 首发

月7日 续发

月21日 续发

月5日 续发

月24日 首发

月2日 续发

按半年付息

月21日

月6日

续发

续发

9月24日

首发

10月11日

续发

月25日

月15日

续发

续发

6月14日

首发

50

8月9日

续发

按半年付息

10月16日

续发

数据来源：财政部，

历史上发行过的三次特别国债对债市整体的影响有限

特别国债的“特别”之处，包括发行审批灵活、不列入赤字和用途管理严格。历史上曾经发行过三次特别国债（不包括2017年和2022年的续发），分别为1998

年2700亿元用于补充四大国有行资本金、2007年1.55万亿元作为组建中投公司

的资本金来源以及2020年的1万亿元抗疫特别国债。另外，2023年四季度还曾

增发1万亿元国债作为特别国债管理。

表2.历史上发行的三次特别国债

时间

金额

期限

资金用途

2007年 1.55万亿元 10-15Y 购买约2000亿美元外汇，作为组建中投公司（筹备期名为国家外汇投资公司）的资本金来

2007年 1.55万亿元 10-15Y 购买约2000亿美元外汇，作为组建中投公司（筹备期名为国家外汇投资公司）的资本金来源

2020年 1万亿元 5-10Y 抗疫特别国债，用于筹集财政资金，统筹推进疫情防控和经济社会发展

数据来源：财政部，政府官网，

表3.历史上发行的特别国债明细

年份

债券代码

债券全称

发行日期

到期日期

发行总额

(亿元)

发行期

限(年)

当期票面

利率(%)

付息频

率(月/次)

1998

9802.IB 1998年特别国债

1998-08-18

2028-08-18

2,700.00

30

7.20

12

0700001.IB 2007年特别国债(一期)

2007-08-29

2017-08-29

6,000.00

10

4.30

6

0700002.IB 2007年特别国债(二期)

2007-09-17

2022-09-18

319.70

15

4.68

6

0700003.IB 2007年特别国债(三期)

2007-09-21

2017-09-24

350.90

10

4.46

6

2007

0700004.IB 2007年特别国债(四期)

0700005.IB 2007年特别国债(五期)

2007-09-28

2007-11-02

2022-09-29

2017-11-05

363.20

349.70

15

10

4.55

4.49

6

6

0700006.IB 2007年特别国债(六期)

2007-11-16

2022-11-19

355.60

15

4.69

6

0700007.IB 2007年特别国债(七期)

2007-12-11

2022-12-11

7,500.00

15

4.45

6

0700008.IB 2007年特别