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证券研究报告
证券研究报告
基础化工 报告日期：2024年05月27日
整体经营向好，盈利能力改善
——基础化工行业2023年报及2024年一季报综述
华龙证券研究所投资评级：
华龙证券研究所
投资评级：推荐（维持）最近一年走势
分析师：孙伯文
执业证书编号：S0230523080004邮箱：sunbw@
联系人：彭越
执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@
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2023年节后出现短期补库存行情，但受制于终端需求持续疲软，市场景气冲高回落，申万基础化工指数-14.69%，跑输沪深300指数3.31pct；2024年一季度，行业经营逐步向好，利润环比修复显著，申万基础化工指数-2.00%，跑输沪深300指数7.05pct。
2023年基础化工行业上市公司实现营业收入共计20810.88亿元，同比-5.76%，共有174家基础化工行业上市公司营收增速为正；实现归母净利润共计1134.52亿元，同比-43.54%，共有109家基础化工上市公司归母净利润增速为正，18家扭亏为盈。
2024Q1基础化工行业上市公司营业收入共计4877.57亿元，同比
-2.25%，环比-6.11%，分别有222/134家基础化工上市公司同/环比增速为正；实现归母净利润共计290.76亿元，同比-13.98%，环比+79.53%，分别有160/143家基础化工上市公司同/环比增速为正，30/62家同/环比扭亏为盈。
制冷剂：供给端长期配额偏紧，龙头企业定价能力提升。需求端在以旧换新政策驱动下，空调新增及存量市场景气延续。建议关注：巨化股份（600160.SH）、三美股份（603379.SH）。
钛白粉：行业需求边际改善，出口占比不断提升，海外市场竞争力显著。建议关注：龙佰集团（002601.SZ）
食品及饲料添加剂：养殖业盈利改善有望持续拉动维生素需求。建议关注：新和成（002001.SZ）、浙江医药(600216.SH)、花园生物(300401.SZ)。
民爆行业：受益于国家重大战略项目实施，民爆行业延续景气形势。建议关注易普力(002096.SZ)、广东宏大(002683.SZ)。
资源品：磷化工行业供给持续收缩，环保压力日益加大，行业集中度持续提升。建议关注：云天化(600096.SH)、川恒股份
（002895.SZ）。萤石矿山安全生产专项整治趋严，矿源紧缺下萤石粉延续紧张格局，建议关注：金石资源（603505.SH）。
风险提示：原油价格大幅波动；汇率波动；贸易摩擦持续恶化；地缘政治局势紧张升级；业绩不及预期；所引用资料的误差风险。创业板、科创板股票风险等级为R4，仅供符合本公司适当性管理要求的客户使用。
表：重点关注公司及盈利预测
投资
投资
评级
2026E
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2023A
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2023A
PE
EPS（元）
2024/5/24
股价(元)
股票
名称
重点公司
代码
600160.SH 巨化股份 23.52 0.35 1.01 1.31 1.64 47.18 23.34 17.94 14.36 未评级
603379.SH 三美股份 41.09 0.46 1.52 2.08 2.69 74.22 27.06 19.78 15.25 未评级
002601.SZ 龙佰集团 22.13 1.38 1.66 2.00 2.37 12.64 13.33 11.07 9.33 未评级
002001.SZ 新和成 19.33 0.87 1.27 1.53 1.77 19.39 15.18 12.61 10.89 未评级
600216.SH 浙江医药 10.15 0.45 0.49 0.66 0.77 24.10 20.60 15.38 13.13 未评级
300401.SZ 花园生物 11.10 0.35 0.64 0.85 1.22 33.83 17.33 13.10 9.09 未评级
002096.SZ 易普力 12.60 0.56 0.61 0.71 0.82 20.27 20.69 17.70 15.44 未评级
002683.SZ 广东宏大 21.53 0.96 1.10 1.29 1.50 21.31 19.49 16.66 14.37 未评级
600096.SH 云天化 20.23 2.47 2.
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