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内容目录
信用利差全面压降，中长久期信用债表现更好 3
城投债：利差全面下行，高估值城投债规模继续压降 5
产业债：利差整体下行 8
重要主体收益率情况展示 11
图表目录
图1：收益率周度变动（bp） 3
图2：信用利差周度变动（bp） 3
图3：期限利差及周度变动（bp） 3
图4：等级利差及周度变动（bp） 4
图5：各品种收益率分位数 4
图6：各品种信用利差分位数 4
图7：各省份公募城投债收益率分布（） 5
图8：各省份城投公募债收益率周度变动（bp） 5
图9：公募城投债信用利差（bp） 6
图10：公募城投债信用利差周度变动（bp） 6
图11：城投债收益率分布情况（亿元） 7
图12：地市信用利差周度下行8bp以上的城市收益率情况（bp） 7
图13：产业债收益率（） 8
图14：产业债收益率周度变动（bp） 8
图15：产业债信用利差（bp） 9
图16：产业债信用利差周度变动 9
图17：产业债隐含评级及收益率分布（亿元） 10
图18：部分城投主体债券收益率（） 11
图19：部分银行二永债收益率（） 12
图20：部分地产债发行人收益率（） 12
信用利差全面压降，中长久期信用债表现更好
图1：收益率周度变动（bp） 图2：信用利差周度变动（bp）
收益率变动1Y2Y
收益率变动
1Y
2Y
3Y
4Y
5Y
国债
3.02
-0.46
-0.10
2.24
1.90
0.32
国开债
-0.70
-0.25
0.04
-0.40
中短期票据(AAA)
-1.06
-1.07
-1.07
-3.23
-3.23
-3.23
-3.23
-4.45
-4.45
-3.94
-4.94
-3.82
-4.82
中短期票据(AA+)
中短期票据(AA)
-5.45
-4.45
-6.94
-6.82
中短期票据(AA-)
-18.07
-7.94
-5.82
企业债(AAA)
-0.39
0.11
0.11
-5.09
-5.02
-5.54
-3.80
-3.64
-3.33
-4.51
企业债(AA+)
-6.14
-6.14
企业债(AA)
-6.55
-6.55
-6.64
-6.64
-7.51
-7.50
企业债(AA-)
-16.33
-5.05
城投债(AAA)
-1.97
-1.97
-1.97
-1.97
-2.76
-2.77
-2.77
-2.77
-4.54
-4.54
-4.54
-4.54
-3.44
-3.44
-3.43
-4.43
城投债(AA+)
城投债(AA)
-3.44
-6.43
-6.43
城投债(AA(2))
-1.44
-1.44
城投债(AA-)
-2.97
-9.77
-9.54
-8.43
银行二级债(AAA-)
-2.09
-2.21
-2.22
-4.55
-5.72
-5.71
-5.26
-5.53
-5.53
-5.42
-5.28
-6.28
-2.79
银行二级债(AA+)
-4.40
银行二级债(AA)
-6.40
银行二级债(AA-)
-4.22
-4.22
-4.22
-5.71
-1.53
-6.28
-7.40
-7.40
-7.40
银行二级债(A+)
-9.71
-9.71
-4.53
-4.53
-8.28
-8.28
银行二级债(A)
银行永续债(AAA-)
-2.78
-2.78
-5.33
-5.33
-6.15
-6.14
-2.58
-2.58
-1.28
-1.28
-1.28
银行永续债(AA+)
银行永续债(AA)
-4.78
-8.33
-8.14
-5.58
银行永续债(AA-)
-6.78
-6.78
-9.33
-8.14
-9.58
-2.28
银行永续债(A+)
-4.33
-3.14
-6.58
0.72
利差变动(vs国开)
1Y 2Y
3Y
4Y
5Y
中短期票据(AAA)
-0.36
-0.37
-0.37
-3.13
-3.13
-3.13
-3.13
-4.20
-4.20
-3.98
-4.98
-3.42
-4.42
中短期票据(AA+)
中短期票据(AA)
-5.20
-4.20
-6.98
-6.42
中短期票据(AA-)
-17.37
-7.98
-5.42
企业债(AAA)
0.31
-4.99
-4.77
-5.29
-3.84
-3.68
-2.93
-4.11
企业债(AA+)
0.81
0.81
-6.04
-6.04
企业债(AA)
-6.30
-6.30
-6.68
-6.68
-7.11
-7.10
企业债(AA-)
-15.63
-4.95
城投
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