建筑材料行业周观点：玻纤延续去库提价趋势，看好药玻高景气度.docx

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证券研究报告|行业周报建筑材料

2024年06月09日

建筑材料

建筑材料

中性（维持）

证券分析师

证券分析师

闫广

资格编号：S0120521060002

邮箱：yanguang＠

王逸枫

资格编号：S0120524010004

邮箱：wangyf6＠

研究助理

研究助理

市场表现

市场表现

建筑材料沪深300

15% 7% 0% -7%-15%

2023-062023-102024-02-22%

2023-062023-102024-02

-29%

-29%-37%

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2.《周观点：继续看好板块修复行情》，2024.5.26

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4.《4月行业数据点评：地产政策思路转向，地产链基本面有望逐步筑底》，2024.5.17

5.《周观点：地产链可以乐观点，玻纤持续提价Q2弹性显现》，2024.5.12

周观点：玻纤延续去库提价趋势，看好药玻高景气度

投资要点：

周观点：继续看好玻纤触底反转的行情，根据卓创资讯统计，5月末行业库存约57.94万吨，环比上月下降2.08万吨，6月初，巨石针对风电用纱及短切原丝进行复价10%，去库提价趋势依旧延续；同时月初，各电子纱池窑厂商谈新价，短期下游PCB市场价格继续走高，按价格向上传导逻辑及成本端支撑下，电子布价格仍有上行可能。我们认为，3月底以来粗纱及电子纱持续进行提价，标志行业拐点已到，龙头企业不管是估值还是经营底部安全边际或已建立，价格延续上行趋势，Q2业绩弹性有望逐步显现，重视龙头（中国巨石、长海股份、中材科技）的底部反弹机会。其次，看好药包材的高景气度延续，建议关注模制瓶龙头，中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，24年中硼模制瓶保持高增长，业绩有望超预期）；对于地产链而言，短期出台一系列地产刺激政策，高能级城市二手房成交量有所回暖，或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1零售端企业表现优于B端企业，Q2或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注C端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等；B端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑；出口链建议关注PVC地产小龙头爱丽家居。同时；建筑板块建议关注中国化学（化学工程需求稳定增长，己二腈提价盈利有望恢复），中材国际（海外订单快速增长，业绩稳健）等国际工程公司，其次关注华铁应急（实控人拟易主海南国资委，国资赋能新发展，或迎新新机遇）。

l消费建材：关注地产政策落地效果。短期各部门出台一系列地产刺激政策，高能级城市二手房成交量有所回暖，此举或是支撑零售端需求稳定的重要因素，Q1零售端企业表现优于B端企业，Q2或延续此趋势，从稳健角度来看，建议关注C端占比较高，经营质量高、增长稳健的北新建材（高市占率支持强定价权，股权激励指引积极）、伟星新材（Q1盈利能力超预期，经营质量优异）、兔宝宝(Q1业绩超预期，现金流优异，分红比例高)、青鸟消防等；B端企业经营情况依旧在转型过程中承压，基本面尚无明显起色，从博弈弹性角度来看，B端企业有望率先受益于地产政策放松带来的高弹性，重点优先关注强α属性、低估值的东方雨虹、三棵树、坚朗五金；其次关注次龙头：蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、公元股份、中国联塑。

l玻纤：本周粗纱市场价格主流走稳，玻纤持续提价24Q2弹性有望显现。本周国内无碱粗纱市场价格主流走稳，周内各池窑厂报价稍坚挺，短期持观望心态：

1）粗纱：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价平均约3862.75元/吨，环比上一周均价（3862.75元/吨）持平，同比下跌2.81%，较上周跌幅收窄1.78个百分点。2）电子纱/电子布：本周电子纱G75主流报价8600-8900元/吨不等，较上一周均价持平；7628电子布当