气候经济学：第9章-贴现、效用与不确定性.pptx

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCAS第9章 贴现、效用与不确定性气候变化是一个长期的、全球性的、不确定的问题。倘若你不关心遥远的未来、其他地区的生存以及遥远的可能性，那么你可以不用太在意气候变化。由于气候变化问题涉及两个根本的维度：时间和空间，故此，研究气候问题时需要进行跨时间和空间的权衡。消费贴现率r是一种跨时间的权衡，其实际上是一个比率，使你对现在减少消费换得以后增加消费持有中立性评价，或使你对现在增加消费而减少以后消费持有的中立性评价。气候变化背景下，应对全球变暖的行动实际上是考虑跨期消费贴现的条件下，进行消费的代际合理分配，以达到总消费效用的最大化。

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCASRamsey规则的引入消费贴现率定义：而中立性要求福利净现值W不受消费跨期调整的影响，即W关于各期效用的全导数为0。不失一般性，假设为两期，则W可表示为：W ?U(C0)?U(Ct)e??tdW ??UdC ?e??t ?UdC ?0?C0 0 ?Ct tert ?dCtdC00?ertdC ?dCt0?dC ?e?rtdCt

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCAS简单变形后，可得U dC ?e??tU dCC0 0 Ct t代入消费贴现率，UCert ?e?t 0假设即时效用是一个不变的相对风险厌恶率，即dCdCUC? t?e?t 0U0 CtUCtU?C1??1???UC?C??

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCAS同时，假设消费呈指数增长，增长率为g，则Ct ?e C0gt因此，我们可以得到ert ?e?t 0 ?e?t 0 C?? C??C?? e??gtC??t 0于此，便得到了所谓的Ramsey规则（剑桥大学FrankRamsey1928年推导得来）ert ?e(???g)t ?r????g

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCAS时间维度：贴现由Ramsey法则可以看出，消费贴现率由三部分构成：纯时间偏好率?，消费增长率g，和风险厌恶率?。r????g之所以对未来进行贴现是因为期望未来更加富有，即消费能力会增长（ ），预期增长越快，贴现率越高，当前相对贫困的自己向未来相对富裕的自己转账没有什么意义。评价“相对贫困”和“相对富裕”取决于效用函数的曲率，也即风险厌恶（?），消费增长率和风险厌恶率共同构成了效用的增长率。效用贴现率，即纯时间偏好率（?），这是对当前和未来的区别对待，因此，一直以来也颇有争议。g

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCASRamsey规则实际上从个人角度对消费贴现率r进行了阐述，消费贴现率与资本价格（利率）具有高度相关性。如果经济处于动态平衡，消费贴现率应当等于利率，也即货币在资本市场上的价格；如果利率高于消费贴现率，银行为你的储蓄支付给你的，比你认为储蓄应有的价值更多；储蓄增加，则资本的价格会随之下降，反之，如果利率降低，则储蓄减少，并且投资率会上升。对气候变化问题而言，消费贴现率下降，意味着气候变化影响的总净现值和边际净现值都将急剧上升，相应地，应对气候变化的行动当更加迫切。

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCAS贴现率的影响如果不确定用什么样的贴现率，或者我们不能就此达成一致，那么认为贴现率是下降的是合理的，因为没有理由让人相信100年和101年以后的相对差异与1000年和1001年间的相对差异保持相同；对于不确定的贴现率，假设其取1%和7%的概率同为50%，确定性的贴现率有1%、4%和7%三种。从表中的结果可以看出，贴现率平均后的数值总是小于贴现后数值的平均，且观察时间越长，差距越明显（对应第二列和第五列）；确定性等价贴现率是随着时间下降的（对应表中最后一列），且观测时间段越长，贴现率的下降更加明显。

经济与管理学院SchoolofEconomicsandManagement,UCAS贴现系数和确定性等价贴现率0.040.010.07(0.01+0.07)/2DDR1961.5385990.0990934.5794962039110675.5642905.2870508.349370603