6月FOMC会议点评：美联储对降息时点的确定仍缺乏信心-240613.pdf

宏观经济点评

宏

观

研2024年06月13日美联储对降息时点的确定仍缺乏信心

究

宏观研究团队——6月FOMC会议点评

何宁（分析师）潘纬桢（分析师）

hening@kysec.cnpanweizhen@kysec.cn

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事件：美联储于北京时间6月13日凌晨2点发布6月FOMC会议声明，宣布保

持利率水平不变。6月12日，美国5月CPI数据发布，其中CPI同比上升3.3%，

宏环比不变；核心CPI同比上升3.4%，环比上升0.2%，略不及市场预期。

观

经声明及发布会要点

济

点1.美联储宣布保持利率水平不变，缩表将按照2024年5月计划有序进行。

评

2.美联储对美国经济看法几乎没有改变。在声明中美联储认为美国经济在稳步

扩张，就业增长依然强劲，失业率也保持在较低水平。通胀方面，过去一年有所

缓和，但仍处于高位。不过与5月份有一点不同，其认为在实现2%的通胀目标

方面取得了一些进展，而5月份则认为缺乏进一步进展。

3.美联储在此次会议上调2024年PCE、核心PCE预测，GDP增速预测维持不

变，上调2025年失业率预测。点阵图显示2024年预计将降息至5.0%-5.25%，

与3月会议相比削减了降息次数至1次左右。

相关研究报告4.发布会上，鲍威尔整体表态中性，但从点阵图及其对5月CPI数据的表态来看，

当前对于降息时点的确定仍然缺乏信心。在发言稿以及问答中，美联储主席鲍威

开《二手房成交延续高位，猪肉价格大幅尔表示当前的通胀数据下，美联储仍然没有获得足够的信心来进行降息，在实现

源回升—宏观周报》-2024.6.10通胀目标方面进展仍然较为有限，还需要更多数据。美国劳动力市场目前处于略

证《非农就业反弹或促使美联储削减—

券紧张但不过热的状态，目前的工资水平仍然较高。因此会注意等待过长以及过早

证美国5月非农就业数据点评》-2024.6.9行动的两方面的风险。目前美国的中性利率水平可能较疫情前水平要高。

券《出口同比与PMI出口背离的原因—

研宏观经济点评》-2024.6.85月通胀数据不及预期，但美联储降息节奏尚未明显改变

究1.5月CPI继续下降，但后续下行斜率需要保持关注。在经历了4月份的通胀下

报降后，美国通胀在5月份再度全面下行，且不及市场预期，显示当前美国通胀有

告

可能进入到了新一轮的下行通道中，若当前通胀下行的势头得以顺利延续，美联

储在2024年降息的概率会有所提升，但还需要进一步观察后续通胀下行的斜率。

2.美联储降息节奏尚未明显改变。从点阵图来看，联储官员对2024年降息的判

断可能更偏向