广钢气体(688548)科创板公司深度研究：超高纯制氮工艺与氦气资源打造电子大宗气龙头-240611.pdfVIP

2024年06月11日公司研究评级：增持(维持)

研究所：[Table_Title]

证券分析师：王宁S0350522010001超高纯制氮工艺与氦气资源打造电子大宗气龙头

wangn02@

证券分析师：张婉姝S0350522010003——广钢气体（688548）科创板公司深度研究

zhangws@

最近一年走势投资要点:

电子大宗气体龙头，项目陆续供气推动收入高增。公司自1969年设

立以来始终聚焦工业气体领域，于2018年从通用工业气体业务向电

子大宗气体转变，并于2020年收购林德氦气业务，自此形成覆盖氮

气、氦气、氧气、氢气、氩气和二氧化碳的产品矩阵，通过现场制

气与零售供气两种模式向下游客户销售。随着新建电子大宗气体项

目陆续投产，公司收入保持高增，2020-2023年CAGR达到28.4%；

盈利受氦气价格影响小幅震荡，2023年毛利率及净利率分别为

35.1%/17.4%（YoY-3.2pct/+2.0pct）。

相对沪深300表现2024/06/11

表现1M3M12M

电子大宗气体行业存量市场由外资垄断，新增市场国产替代进程加

广钢气体-0.6%-5.5%-

速。电子大宗气体主要包括氮气、氦气、氧气、氩气、氢气和二氧

沪深300-3.4%-1.3%-

化碳六大品种，其中氮气用量最大，贯穿半导体的整个工艺流程；

氦气因其化学稳定性、良好的渗透能力等，在电子半导体领域的应

市场数据2024/06/11

用持续增加。以林德、液空及空气化工为代表的成熟外资气体公司

当前价格（元）9.84

凭借中大型超高纯制氮工艺及一手氦源垄断存量市场；以广钢气体

52周价格区间（元）8.62-17.80

为代表的内资气体公司在技术突破的基础上积极拓展新增市场。

总市值（百万）12,982.88

2023年，国内集成电路制造和半导体显示领域新建现场制气项目中，

流通市值（百万）2,580.08

按中标产能算市占前四分别为液空（24.8%）、广钢（24.6%）、林

总股本（万股）131,939.85

德（24.0%）、空气化工（14.4%）。

流通股本（万股）26,220.34

日均成交额（百万）47.51

氦气供应链逐步实现自主可控，内资第一大氦气