可转债研究：偏债转债定价差异浅究.pdfVIP

债市研究

报告正文

近期权益市场有一些调整压力，转债也在期间有一些情绪的退坡，但由于股票与

转债资金回补节奏的不同，转债呈现出不错的抗跌性。

整体低价转债在修复，但部分低价转债再次出现明显的调整，这种偏债/低价转债

定价的差别，在过往的研究中归咎于信用问题，但从今年以来低价转债的调整规

律来看，显然有更多的分类与影响因素。

偏债转债定价的几个因素

⚫今年以来偏债转债调整的脉络：

1）1月，偏债转债整体调整，但多数转债围绕着债底交易；

2）2月初，股票风格影响了部分偏债转债表现，一些信用问题不大的偏债转债，

也出现了明显跌破债底的现象；

3）3月-4月，业绩期，百元附近的低价转债出现明显跌破债底的现象，部分品种