金工定期报告：估值异常因子绩效月报-20231229-东吴证券-17页.pdf

证券研究报告·金融工程·金工定期报告

金工定期报

估值异常因子绩效月2023年12月29日

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报告要点

证券分析师高子剑

◼估值偏离EPD因子多空对冲绩效（全市场）：2010年2月至今，估值执业证书：S0600518010001

偏离EPD因子在全体A股（剔除北交所股票）中，5分组多空对冲的021

年化收益为17.52%，年化波动为9.78%，信息比率为1.79，月度胜率为gaozj@

71.26%，月度最大回撤为8.93%。研究助理庞格致

◼缓慢偏离EPDS因子多空对冲绩效（全市场）：2010年2月至今，缓慢执业证书：S0600122090090

偏离EPDS因子在全体A股（剔除北交所股票）中，5分组多空对冲的panggz@

年化收益为16.40%，年化波动为5.68%，信息比率为2.89，月度胜率为

79.04%，月度最大回撤为3.10%。相关研究

◼估值异常EPA因子多空对冲绩效（全市场）：2010年2月至今，估值异《从布林带到估值异常因子》

常EPA因子在全体A股（剔除北交所股票）中，5分组多空对冲的年化2022-06-17

收益为17.06%，年化波动为5.12%，信息比率为3.33，月度胜率为

《估值异常因子绩效月报

80.84%，月度最大回撤为3.12%。

◼12月份估值异常因子收益统计：在全体A股（剔除北交所股票）中，

2023-12-01

12月份估值异常EPA因子五分组多头组合的收益率为-0.83%，五分组

空头组合的收益率为-1.85%，五分组多空对冲的收益率为1.01%。

◼估值异常EPA因子选股模型简介：我们将CTA领域常用的布林带均值

回复策略与基本面的估值修复的逻辑相结合，利用估值指标PE存在的

均值回复特性构建了估值偏离EPD因子；为了剔除个股估值逻辑变化

带来的影响，我们在截面上用EPD剔除个股估值逻辑被改变的概率（由

个股信息比率代理），构造缓慢偏离因子EPDS；最后剔除影响“估值异

常”逻辑的Beta、成长与价值风格，最终得到估值异常EPA因子。在回

测期2010/01-2022/05内，以全体A股为研究样本，EPA因子的月度

RankIC均值为0.061，RankICIR为4.75，5分组多空对冲的年化收益为

18.29%，信息比率3.76，胜率为86.99%，最大回撤为1.53%。

◼风险提示：本报告所有统计结果均基于历史数据，未来时长可能发生重

大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、

风险控制等方法。