教育行业2024年投资策略分析报告：佳音频传，蓄势待发.pdf

佳音频传，蓄势待发

[Table_Industry]教育行业2024年中期策略报告

[Table_ReportDate]

2024年06月25日

1

证券研究报告[Table_Title]

教育行业2024年中期策略报告：佳音频

行业研究传，蓄势待发

[Table_ReportType]

行业投资策略[Table_ReportDate]2024年06月25日

[Table_Author]

[Table_StockAndRank]

教育行业

[Table_Summary]

➢教育行业投资思路发生哪些变化？（1）人才导向驱动升学需求：未来

投资评级看好随着普通高中学位供给增加，以及中职转变为综合高中，升学导向相关

上次评级看好的需求有望愈发显著；（2）“稳就业”依旧是主旋律之一：2024年

《政府工作报告》中再次强调“稳就业”，今年高校毕业生规模预计达到

1179万人；且25~29岁劳动失业率（不含在校生）呈上升趋势，因

此，我们预计，能促进青年人就业相关的教育需求有望不断提升。

➢课外培训：政策边际向好，需求牵引供给。非学科牌照进程按下“加速

键”，北京、深圳福田均明确加快实现非学科机构“应批尽批”。大部分

公司重启扩张的节奏，从网点数量和单店经营面积的提升上考量，我们

估计，未来1个财年行业龙头公司将以20~30%的速度扩张。随着疫情

影响逐步减弱以及政策边际优化，23年在收入端已经出现明显的拐点，

盈利能力也得到显著提升。

➢招录培训：提升就业技能，中长期高景气。从公务员来看，国考+省考

招录人数稳定增长，报名人数弹性更强，24年国考通过资格审查人数同

增21.3%，实际参加考试人数同增47.7%，省考报名人数同增13.1%。

我们估计，在当前的就业环境下，公务员报考热情有望持续提升。从事

业单位来看，中央事业单位招聘稳定，地方事业单位增长。H1事业单位

联考时间提前，与公务员省考联考时间接近，或影响收款，但不影响中

长期趋势。

➢稳定成长高股息兼备。教育行业具有刚需的属性，受宏观经济和消费

力影响较小，在量和价都具备稳定增长的潜力。教育产品的学费一般都

是预收的，行业现金流情况优异，并对后续的收入具有较强的指引意

义，同时也具备稳定分红的基础。我们