药品行业市场前景及投资研究报告：业绩筑底，修复与恢复.pdf

业绩筑底，推荐修复与恢复

2024年6月27日

一、行情回顾：反复筑底，夯实底部

二、创新药步入产品力驱动周期，修复行情有望开启

三、恢复主线推荐需求回暖和效率提升两大方向

目录

四、投资建议

五、风险提示

一、行情回顾：反复筑底，夯实底部

1.1复盘：反复筑底

图1医药生物产业第二个周期：多重因素扰动，医药生物行业指数呈反复筑底走势

长维度：医药生物经历由破而立蜕变式发展10.00%高位盘整创新药评估体系转向至以临床价值为中心

第一个周期（2015-2020）：创新药快速发展

的繁荣时代

0.00%

➢政策、资本、人才聚集，产业趋势+流动性

➔大级别行情

-10.00%

第二个周期（2020-至今）：回归科学本源

的真创新时代

-20.00%

➢评估体系转向以临床价值为核心，审评门槛

提升+疫情高基数➔市场回调，消化产业政

-30.00%

策变化和高估值

➢高位盘整+回调周期已持续近4年46%

-40.00%

短维度：开启筑底行情

第一轮：2023Q3，受到海外新药研发读出

-50.00%反

多项优秀临床数据及GLP-1药物销售超预期

弹

催化下的海外映射行情，同时，利润下滑大

-60.00%

幅收窄。但受医疗反腐和美国生物安全草案

事件影响，反弹行情被打断。

第二轮：2024.4，围绕业绩恢复的基本面驱

医药生物(申万)

动行情。

资料：Wind、湘财证券研究所

1.2复盘：反弹后回调

医药生物反弹幅度位列全市场一级行业第一位原料药、生科及化药反弹居前，跑赢医药指数5pct以上

图2医药生物反弹幅度位列首位（%）图3药品制造产业链行业反弹居前（%）

资料：Wind、湘财证券研究所资料：Wind、湘财证券研究所

备注：区间2024.4.19-2024.5.9；行业分类取自申万一级行业分类