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行业研究
正文目录
1总量判断3
1.1市场复盘：市场情绪较弱，食饮跑输大盘3
1.2宏观层面：消费复苏较弱，消费趋向理性化5
1.3展望：复苏延续，把握消费趋势下结构性机遇9
2白酒：白酒量减价增，企业分化加剧11
2.1竞争加剧，集中度进一步提升11
2.22024Q1表现：需求韧性强，内部分化明显12
2.3展望：理性审视价格波动，聚焦长期价值13
3啤酒：成本下降，结构性升级14
3.1成本下降，释放企业利润弹性14
3.2产品结构性升级，高端化布局加快15
3.3展望：旺季景气度提升，升级驱动18
4软饮料：旺季催化，健康化品类高增18
5零食量贩：渠道红利仍存，下沉市场空间大21
6投资建议23
7风险提示24
图表目录
图1食品饮料行业下跌9.58%（截至2024.06.17）3
图2软饮料板块领涨（截至2024.06.17）4
图3食饮涨幅前五的公司（%，截至2024.06.17）4
图4食饮跌幅前五的公司（%，截至2024.06.17）4
图5食品饮料行业估值（TTM）为21倍（截至2024.06.17）5
图6食饮子板块估值（截至2024.06.17）5
图7食饮重点子板块估值（PE_TTM）5
图82024Q1我国GDP同比增速为5.3%6
图9我国人居消费支出与人均可支配收入增速6
图10居民户新增人民币存款高于贷款6
图112024年5月社零增速为3.7%，餐饮收入增速为5.0%7
图122024年5月限额以上烟酒类零售额同比增长7.7%7
图13食品饮料行业营业收入及增速7
图14食饮饮料行业归母净利润及增速7
图152024Q1食饮上市公司企业盈利稳步改善8
图16食品饮料行业销售毛利率稳步增长8
图172024Q1食饮子板块营收及归母近利润增速8
图18食饮子板块三年估值分位数（截至2024.06.17）9
图19规模以上白酒企业产量及同比11
图20规模以上白酒企业数量11
图21规模以上白酒企业销售收入及同比11
敬请阅读末页之重要声明1
行业研究
图22规模以上白酒企业利润总额及同比11
图23白酒行业中上市公司收入占比12
图24白酒行业中上市公司利润占比12
图25白酒板块营业收入合计及同比12
图26上市酒企按照档次分类后营业收入增速对比12
图27白酒板块归母净利润合计及同比13
图28上市酒企按照档次分类后归母净利润增速对比13
图29白酒行业各子板块毛利
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