券商-行业2024中期投资策略：重视1倍PB券商，看好并购重组及优质金融IT机会.pdf

证券研究报告|行业投资策略

2024年07月02日

非银行金融

重视1倍PB券商，看好并购重组及优质金融IT机会-券商行业

2024中期投资策略

今年以来券商业绩表现尚可，涨幅相对滞后，有望后来居上。自年初以来，强于大市（维持评级）

截止6月24日，涨幅靠前的券商股分别为首创证券、浙商证券、招商证券、

国信证券及西部证券等，涨幅分别为+28.71%、+9.01%、+4.33%、

行业走势

+3.98%、+3.14%；涨幅靠前主要系国资背景，并购重组相关操作落地及

潜在并购标的。而跌幅靠后的券商有财达证券、华创云信、天风证券、华林非银行金融沪深300

19%

证券及锦龙股份，分别为-21.07%、-25.42%、-27.83%、-34.37%及-

14%

47.51%。9%

政策定调打造金融国家队，有望继续塑造良好的流动性环境。中国资本市场-2%

迎来第三个“国九条”，完善资本市场制度，引发了市场高度关注。监管层-7%

面，明确打造金融国家队，推动头部证券公司做强做优。-12%

-17%

汇率下行压力料减缓，结构性宽松有望持续。我们认为，在美联储货币政策2023-062023-102024-022024-06

可能发生扭转的背景下，人民币压力预计会进一步放缓。作者

估值处于历史低位，看重视1倍PB的券商，看好券商并购重组主线及金融分析师刘文强

IT。高层发声支持券商合并重组，券商“合并”可能成为潜在的投资主线。执业证书编号：S1070517110001

邮箱：liuwq@

我们认为，未来几年证券行业的并购重组可能会加快，加快供给侧改革，尤

其是互补性重组可能落地较快。相关研究

1、《行业扰动有所增加，仍需重视一倍PB的券商板块

监管支持金融科技发展，看好部分金融IT板块机会，继续看好以国联证券

-非银周观点》2024-07-01

为代表的中小券商的特色化发展之路。

2、《关注西部证券并购影响，重视一倍PB的券商板块

估值及投资建议：从配置窗口看，美国十年期国债收益率波动回升到-非银周观点》2024-06-24

4.25%附近，美元指数波动回升到105.62附近，中美利差压力有所收3、《金融数据持续挤水分，重视一倍PB的券商板块-

窄。本轮市场低位回升，券商相对滞涨，同时近期由于ST板块下跌、小盘非银周观点》2024-06-19

股下跌导致对券商板块可能会导致的诉讼风险、股票质押风险的担忧有所提

升，近段时间有所补跌企稳。我们还是强调，监管已经充分回应市场关切，