能源电子月报：功率器件出货量持续改善，行业盈利能力有望修复.pdfVIP

证券研究报告|2024年07月05日

能源电子月报

功率器件出货量持续改善，行业盈利能力有望修复

行业研究·行业月报

电子

投资评级：优于大市（维持）

证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋联系人：连欣然

0210210755010010

hujian1@huhui2@yezi3@zhanliuyang@lianxinran@

S0980521080001S0980521080002S0980522100003S0980524060001

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

出货量持续改善，行业盈利能力有望修复

l目前我国功率器件相关上市公司市占率仍不高，国产替代进入深水区，在部分有门槛的细分产品中仍有较大份额提升空间。

l新能源汽车：2024年5月我国乘用车SiC模块渗透率约为13%，主驱功率模块国产占比约69%。

整车情况：根据中汽协数据，我国5月新能源汽车单月销量95万辆(YoY+33.2%,MoM+12.4%)，插电式混动车型销量同比增加91.2%。

主驱功率模块情况：根据NE时代数据，5月国内上险乘用车主驱功率模块国产占比约69%。

碳化硅渗透情况：根据NE时代数据，23年6-12月800V车型中碳化硅车型占比分别为15%/18%/29%/35%/39%/45%，24年1-5月占比分别为55%/62%/53%

/59%/62%，新增比亚迪海狮07、创维EV6、沃尔沃EX30等多款车型。

l充电桩：2024年5月我国充电桩增量为31.04万台（YoY+17.33%），其中公共充电桩增量为7.29万台（YoY+23.38%，QoQ+7.68%），随车配建私人

充电桩增量为23.76万台(YoY+15.59%，QoQ+1.57%)。

l光伏逆变器：6月初20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格部分下跌，6月中旬价格保持稳定，国内外下游采购需求整体平稳，国内集采需求支撑大

功率机型订单。

l功率器件交期：根据TTI与富昌电子数据，除部分IGBT产品，大部分功率器件产品交期与价格基本趋稳。

l台股功率半导体跟踪：供给端库存水位降低，中低压产品需求持续改善。

投资建议：中低压产品持续修复，产线稼动率逐步改善基础上有望迎来价格端修复；中低压MOSFET价格企稳，设计公司代工成本逐步优化，毛利率

进入改善区间；IGBT模块产品短期价格与需求仍处调整阶段；碳化硅车型加速推出，渗透率加速提升。中短期维度下，扩产增速收敛，细分领域头

部公司份额与盈利能力有望得到阶段性修复；建议关注扬杰科技、新洁能、斯达半导、时代电气、华润微、士兰微、东微半导、宏微科技、捷捷微

电及碳化硅产业链上游的天岳先进、晶升股份等公司。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

国内功率器件全球市占率情况

从全球市场看，目前我国功率器件相关上市公司全球市占率表：2023年国内功率器件相关上市公司全球市占率情况

仍有限；IGBT单位价值量与市场集中度较高，新能源为主要2023年全球市场容国内企业市占率上市公司合计

量（亿美元）市占率

增量应用，国产化率提升较快；MOSFET、二三极管与小信号晶闸管/二三极管/扬杰科技3.95%