商贸零售行业7月投资策略：线下零售积极求变，胖东来调改为传统商超注入活力.pdf

证券研究报告|2024年07月04日

商贸零售行业7月投资策略优于大市

线下零售积极求变，胖东来调改为传统商超注入活力

核心观点行业研究·行业月报

胖东来调改永辉超市深受市场关注。由于近些年消费环境转变，线下传统商商贸零售

超渠道发展较为承压。但胖东来却凭借高品质的门店服务和温馨的员工关怀优于大市·维持

制度，积累了较高社会关注，且公司自身业绩也在线下商超行业中极为亮眼，

证券分析师：张峻豪证券分析师：孙乔容若

据联商网报道，胖东来集团2023年预计销售收入超100亿元。021021

zhangjh@sunqiaorongruo@.c

本次胖东来帮扶步步高及永辉进行门店调改，一定程度上释放了线下商超企n

业积极求变的信号。在本次帮扶调改思路方面，根据永辉超市官方及联商网S0980517070001S0980523090004

数据显示，1）商品方面：下架单品比例81.3%，新增单品占比80%，梳理后市场走势

商品结构达到胖东来商品结构的90%以上；2）环境方面：重新梳理卖场布局，

取消强制动线，并拓宽主副通道，同时去掉拥挤的堆头，优化陈列位置；3）

设备设施方面：对原有设备进行了全方位的维护保养和更新迭代，整体硬件

设施更新占比达到45%；4）价格方面：优化采购渠道，控制商品价格，保证

合理的商品定价及利润空间；5）员工方面：新增员工60%，基层员工工资提

升2000元，同时减少员工工作时长并增加年休假。

目前来看，胖东来对于步步高及永辉的首家门店调改较为成功，未来双方有

望实现双赢。本次胖东来帮助永辉调改的郑州信万广场店于6月19日完成

改造恢复正常营业，首日涌入近1.3万顾客，单日销售额增长13.9倍，高资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

达188万元。对于步步高及永辉来说，通过个别门店的经营改善，有望温和相关研究报告

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